第八章 0210旅游板块主题投资深度研究-冰火之间.pdfVIP

行业研究 专题报告 苏 平 86-755 suping@ 冰火之间 林周勇 86-755 linzy@ 2008 年2 月10 日 旅游板块主题投资深度研究 可选消费 旅游 中性 （维持） 上证指数 2225 继续看空行业基本面、看好概念股。对前期 6 大概念重新梳理，提出 4 大概念 4 个梯次，分析了 9 只个股主题投资的背景资料，建议目前重点关注中青旅、华天 行业规模 酒店、世博股份、西安饮食的阶段性机会，同时防范年报及一季报的业绩风险。 占比% 股票家数（只） 24 1.5 总市值（亿元） 435 0.3 主题投资是当前及上半年旅游板块的基本特征。在收入及消费预期下降的背 流通市值（亿元） 257 0.5 景下，上半年旅游板块缺乏基本面支持，主题投资将是板块运行的基本特征。 这也是我们从 12 月的年度策略报告到近期一系列行业跟踪报告的一贯观点。 行业指数 消费刺激影响有限，把握 4 大概念及高 BETA 的投资主线。政策刺激无法弥 % 1m 6m 12m 绝对表现 21.4 19.7 -10.3 补金融危机对旅游行业的冲击。在前期 6 大概念 10 只个股的基础上，我们整 相对表现 6.2 37.5 44.3 理提炼出世博-迪斯尼、环球影城、并购整合、壳资源 4 大概念。另外，在反 (%) 旅游 沪深 300 弹行情中，高 BETA 股票将有更好的表现机会；这两个思路是旅游板块主题 20 投资的主线。 0 -20 旅游板块主题投资的四个梯次。基于主题投资逻辑，我们将旅游板块相关公 -40 司划分为 4 个梯次。其中一线品种领涨、二线跟涨、三线补涨、边缘品种乱 -60 涨。其中，一线：锦江、首旅；二线：中青旅、华天、世博、东方宾馆、西 -80 Feb-08 Jun-08 Sep-08 Jan-09 安饮食、峨眉山；三线：黄山、桂林、丽江、金陵。 当前重点关注中青旅、华天酒店、世博股份、西安饮食的阶段性机会。我们 相关报告 在报告中对 9 只个股主题投资背景资料的深度分析。 1、《关注 6 大概念及高 β个股的阶 段性机会-旅游行业 2009 年 1 月月 维持行业中型评级，防范年报及一季报业绩风险。我们仍然认为今年旅游行 报》 业形势将十分严峻，维持行业中性的评级。3、4 月份，年报及一季报低于市 2、《旅游行业2009 年春节黄金周点 场预期的情况可能相继出现，提请投资者辨证看待题材机会和业绩风险，对 评-增长背后有隐忧，全年形势严峻》 部分无题材个股的业绩风险尤其需要防范。 090203 3、《旅游行业动态点评-迪斯尼项目 取得进展，关注六大概念的主题投资 机会》090112 4 、《入境旅游继续下滑，金融危机 影响逐步显现-旅游行业 12 月月报》 081231 重点公司主要财务指标 股价 08EPS 09EPS 10EPS