加息和黑天鹅等影响下地金价或将加剧震荡.PDF

研究报告 季报 贵金属 加息和黑天鹅等影响下的金价或将加剧震荡 2016 年10 月14 日星期五  行情回顾： 品种 涨跌 最高 最低 收盘 沪金1612 0.81% 297.70 282.00 285.30 研究员 现货金价 -0.41% 1375.15 1302.00 1316.10 杨慧佳 （F3025892） 沪银1612 4.97% 4599 4040 4266 现货白银 2.26% 21.13 18.36 19.14 Tel ： E-mail ：yhjstudy@ 163.com  三季度金价先是受英国脱欧影响，出现一段上涨行情，之后便维持区 地址：上海市浦东新区陆家嘴 间震荡的格局；现货金价三季度下跌0.41%，最高1375.15 美元/盎司， 最低1302 美元/盎司，收于1316.10 美元/盎司。 环路958 号23 楼 (200120)  进入四季度，美联储加息将是悬在黄金头上的达摩克利斯之剑。良好 .6333333333.3.. 的美国经济数据将会为加息提供支持，加息预期将不断升温，利好美 元，利空以美元计价的黄金。  四季度需警惕全球央行货币政策转向和实际利率上行对金价的冲击。 货币政策转向和实际利率上行将会增加黄金的持有成本，利空金价走 势。  美国总统大选和意大利宪改公投将可能成为影响四季度金价走势的 重要的黑天鹅事件。特朗普当选和意大利公投失败都将会增加市场的 避险需求，其冲击将不亚于英国脱欧，利好金价走势。  欧洲银行业危机若持续发酵也将利好黄金的避险需求。欧洲银行业危 机蔓延将会令本已疲弱的欧洲经济雪上加霜，市场避险情绪将会升 温，黄金需求增加，支撑金价上行。  传统黄金消费大国印度将迎来婚礼旺季和排灯节、十胜节等重要节 日，印度民众一般会在此类日子大量购买黄金，同时，在经历了之前 几年干旱后，今年降雨充沛，利好农民收入，而印度农民是其黄金消 费的主力，所以，四季度印度黄金消费需求或将增加。  综合来看，美联储加息、全球央行货币政策转向和实际利率上行等因 素在四季度都将会对金价形成打压；然而，特朗普当选和意大利宪改 公投失败等黑天鹅事件将会带来极大的不确定性，市场避险需求将会 增加，利好金价走势；所以，四季度金价或将在多空因素的交织作用 下加剧震荡。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、三季度行情回顾 三季度黄金价格基本处于震荡格局，先是受英国脱欧公投影响出现一段上涨，之后便维持区 间震荡。现货黄金价格三季度下跌0.41%，最高价1375.15，最低价1302.00 美元/盎司，收于1316.10 美元/盎司。国内沪金主力合约在三季度上涨0.81%，最高价297.70 元/克，最低价282.00 元/克， 收于283.55 元/克。 图1 沪金主力三季度走势 图2 沪银主力三季度走势 图3 COMEX 期金三季度走势