报告表述了中诚信国际对公司和本期债券地信用评级观点,.PDFVIP

报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点，并非建议投资者买卖或持有本债券。 报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2009 年广东粤海控股有限公司信用评级报告 基本观点 中诚信国际评定2009 年广东粤海控股有限公司（以下简称 评级主体 广东粤海控股有限公司 “广东粤海”或“公司” ）的信用级别为AA+ ，评级展望为稳定。本 主体信用 AA+ 级别反映了公司长期偿债能力很强，违约风险很低。 评级展望 稳定 中诚信国际基于对公司外部环境和内部运营实力的综合评 估，肯定了公司资产实力雄厚；原水供应业务稳定，对地区经济 概况数据 发展较为重要；公司主要制造企业位于行业前列，竞争实力较强； 广东粤海 2005 2006 2007 2008.9 盈利能力逐步增强；融资渠道通畅等优势。同时中诚信国际也关 总资产（亿元） 423.53 424.44 464.99 497.87 注国家政策和经济环境对公司供水、发电、收费路桥、酒店及房 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 206.97 219.40 238.55 247.87 地产等业务的影响，以及下属企业众多、股权结构较复杂给公司 风险控制和企业管理形成的压力。 总负债（亿元） 216.55 205.03 226.45 250.00 优 势 总债务（亿元） 143.44 129.48 123.71 140.86 资产实力雄厚，多元化经营，抗风险能力强。2008 年 9 月 主营业务收入（营业总收入）（亿元） 100.24 114.61 136.03 113.15 末公司资产总额达到497.87 亿元，业务范围涉及公共设施、 EBIT （亿元） 26.93 31.06 35.01 -- 房地产、制造业、贸易百货等多个领域，整体抗风险能力 EBITDA （亿元） 43.89 44.76 49.38 -- 强，公司全资下属粤海控股集团有限公司(简称“GDH”)是 经营活动净现金流（亿元） 35.99 33.24 38.12 33.52 广东省在境外最大的综合性企业集团。 主营业务毛利率 （营业毛利率） (%) 41.06 39.37 35.16 33.81 公司供水业务经营稳定，现金流充沛。供水业务具天然垄 断性，公司重组后获得由 2000 年 8 月 18 日起计30 年供水 EBITDA/主营业务收入（营业总收入）(%) 43.79 39.05 36.30 -- 给香港、深圳及东莞的经营权(简称“东深供水项目”)，为公 总资产收益率(%) 6.42 7.33 7.87 -- 司提供充沛稳定的现金流。