京信通信公司分析doc.docx

投资建议：公司09年的业绩大幅增长，这也反映到股价上来。而现在股票的价格已经跌到09年底的水平，但是盈利能力却比以前大幅提升。DBS唯高达与该公司电话会议后发现公司经营一切正常。相信此次大跌部分由于宏观环境的影响，部分由于前期高位买入资金的止损。因此，在公司基本面没有问题的情况下，我认为现在是一个极好的买入机会。买入区间：6.30-7.00；目标价：9.00或以上；止损：6.002342.hk 京信通信集团主要业务为研究、开发、制造及销售无线电信网络优化系统设备及提供相关工程服务。最近大跌原因分析：消息面上，国内手机行业不景气开始影响到通信行业。作为通信行业中的服务公司，自然也受到影响。技术面上，前期（4月-6月）积累的卖压终于在大环境不理想的情况下释放出来，造成大量的止损单卖出。2010年业绩:?收益为5,191,000,000港元，增加16.9%?毛利为1,940,000,000港元，增加15.3%?经营溢利率为16.9%，减少0.3个百分点?母公司普通股权益持有人应占溢利为724,000,000港元，增加28.3%?纯利率为14.0%，增加1.3个百分点?每股基本盈利为55.47港仙，增加24.1%业务回顾：收益截至二零一零年十二月三十一日止年度（「本年度」），集团的收益为5,191,358,000港元，（二零零九年：4,439,991,000港元），较截至二零零九年十二月三十一日止年度（「上年度」）的收益增长16.9%。收益增长主要由于来自中国移动电话运营商的收益增长持续强劲。由于电信行业重组及中国推出3G牌照，集团受惠于现有2G及3G移动电话网络的持续无线优化需要。公司业务划分：集团2011年业务展望二零一一年为集团关键的一年，亦可预期是全球经济持续稳步增长的一年。发展中国家为公司的主要市场所在，管理层预期有关国家的国内生产总值于二零一一年将会强劲增长。全球电信网络将进一步优化，而电信用户数量将持续大幅增长。同时，流动数据使用率及智能手机用户数量亦显著增长，将带动移动电话网络无线优化的庞大需求，并需持续进行。自从中国于二零一零年推行3G网络后，中国的3G市场已发展至无线优化的新阶段，需求由数字窝蜂站装置扩阔至包括无线扩展、热点覆盖及室内无线系统。一如所料，很多来自中国三家电信运营商的无线投标项目于二零一零年下半年及其后陆续推出，集团将从其中多个项目中受惠。集团继续看到中国2G市场有强劲增长 – 2G仍然占据主要市场份额，并为大部分用户采用的标准。农村地区与无线通信网络连接的计划继续全速前进，而集团已成功成为网络运营商的主要伙伴，让网络连接至该等市场。集团将在2G网络的持续扩容及优化中受惠。在国际市场方面，各个市场已开始复苏，管理层预期二零一一年及之后将继续朝着复苏的道路前进。集团在国际市场上的发展有可观的进展，与国际的运营商和主要的设备供货商之间的业务关系获得深化，推动二零一零年下半年的销售。集团亦已夺得数项大型的长期项目，并与此等国际客户订立了协议，为未来在国际市场上的增长奠下巩固基础。此外，集团致力开发创新网络解决方案。管理层将继续扩大现有的三条产品线，并进一步分配资源至产品创新方面，着眼于来年为通信产品引入新概念，且为集团的发展带来新希望。集团亦成功推出兼具不同产品线功能的新产品。无线优化管理层预料，受惠于3G网络优化带来的大量商机及2G网络优化的增长，二零一一年无线优化方案的需求将十分强劲。集团亦成为多个国内标竿性项目的其中一名少数主要通信设备及服务供货商，例如2010年上海世博会、亚洲运动会及高速列车系统。鉴于近期宣布的中国3G用户预计数量将不断上升，集团已积极争取为各移动电话网络运营商推出更多具成本效益的解决方案，并取得大量网络优化订单。集团将不断研发新一代的无线优化产品，力求透过领先技术为客户带来成本效益，以达致双赢局面。目前，中国的移动电话用户已超过8.6亿户，其中约5%为3G用户。管理层预计，2G及3G用户数量将不断增加，为产品带来强劲需求。此外，中国农村的网络覆盖率较城市低，集团将继续受惠于国家发展农村的政策。全球3G用户人数虽不断上升，惟仍以2G用户为主导。鉴于中国拥有全球最大量的2G用户，无线优化解决方案的需求增长仍然不减，运营商致力在市区提供广泛的室内及室外覆盖。同样地，无线优化于拓展农村地区网络覆盖中担当重要角色，而农村地区更是中国及其它庞大市场如南美洲及印度等用户增长最快的领域之一。3G业务方面，集团从事网络升级及优化。该等无线优化业务包括长远扩大覆盖及提升容量项目，而该等项目一般需时多年。鉴于多个国家发出3G牌照，集团面对强劲的3G解决方案需求，并预期情况将持续。于二零一零年较早的时候，公司推出的环保绿色方案组合继续取得正面的市场反应，预期此势头将会持续。展望未来，集团已凭借LTE（「