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创投行业分析 VC/PE 目录 第一章 创投资本市场分析 一、行业分析 二、市场现状 三、市场前景 第二章 创投投资市场分析 一、行业分析 二、市场现状 三、市场前景 一、行业分析 根据“2010 全球PE北京论坛”的消息：由于中国PE行业投资机遇很大，预计未来五年将会有超过1万亿的资本进入PE行业。全球最大咨询机构麦肯锡预测，未来五年中国PE行业投资潜力巨大，到2015年至少应该有2000多亿人民币的投资机遇。其中，在国有企业交易规模，大概会达到400亿到800亿人民币，民营企业到2015年规模达到1600亿到1900亿的人民币交易规模。因此未来中国PE行业最大的特点就是“不差钱”。 据清科研讨中心统计，2011年第一季度中外创投机构共新募基金29支，其中新增可投资于中国大陆的资本量为33.59亿美圆；从投资方面来看，本季度 共发作232起投资买卖，其中已披露金额的192起投资总量共计19.28亿美圆；从退出来看，本季度共有118笔VC退出买卖，其中IPO退出110 笔。 二、市场现状 有限合伙制已为创投基金最为主流的组织方式 本季度，中国创投市场新募基金呈现几大特征：首先，范围较大的钱基金开端呈现，本季度范围在前五名的基金均为钱基金，且全部是由外乡机构募集， 以往钱基金范围普遍偏小的僵局被突破；第二，创投基金产业化趋向明显，物联网基金、文化基金、新资料基金等专业化产业基金涌现；第三，有限合伙制已为创投基金最为主流的组织方式，本季度26支已知组织方式的基金中19支为有限合伙制，占比高达73.1%。 　　从基金募集币种来看，本季度统计数据显现，29支新募基金中仅有3支为美圆基金，共募集资本量2.60亿美圆，占比分别为10.3%和7.7%；而钱基金的主导 位置则照旧不可撼动，本季度共成立并募集26支新基金，募资总量高达30.99亿美圆，占比分别为89.7%和92.3%。 VC投资案例数及金额均再度刷新历史 三、市场前景 1、海外热钱加速围攻中国 2、国内信贷热钱化 3、国内外热钱投资方向 4、海内外热钱的集中地 1、海外热钱加速围攻中国 2011年，第三季度中国外汇储备猛增1940亿美元，至此总外汇储备已达2.64万亿美元，凶猛的热钱正在涌入中国。 　　此轮海外热钱大举进入中国市场，是与中国经济的强劲复苏相伴随的。美国次贷危机引发的全球金融危机爆发之后，热钱在中国市场上一度消停，但从2009年二季度开始，海外热钱开始卷土重来，数以百亿千亿计的境外资金屯兵香港，伺机流入中国内地，连香港金管局总裁陈德霖都感慨，“此番热钱涌入的规模是‘前所未见、闻所未闻’。”香港金管局的数据显示，2008年第四季度至2009年底，共有6400亿港元资金流入香港；其中，2009年第二季度至第四季度共流入约4200亿港元。这种势头一直延续到今年一季度的大举蜂拥，内地流入规模明显加大。数据显示，用外汇占款规模扣除新增外贸顺差和新增FDI，今年一季度热钱规模高达720.85亿美元，而2009年全年该值为695.46亿美元。 　　尽管今年二季度的欧洲主权债务危机加剧，让海外热钱跳了一场摇摆舞，但是随着三季度以来欧洲债务危机的缓和与人民币升值预期的加快，嗅觉一贯灵敏的热钱开始逆转并大军压境。据广东省社会科学院“境外热钱研究课题组”监测发现，8月下旬开始至10月20日境外热钱大量流入内地。以月度计算，9月、10月中国内地出现2002年以来最大规模的热钱流入量。而当11月3日美联储宣布“投6000亿美元买国债，维持零至0.25%的联邦利率水平不变”的第二轮定量宽松货币政策之后，热钱流窜新兴市场开始呈发狂之势，而围攻中国市场的景象再度上演，输入性通胀压力显著增大。 2、国内信贷热钱化 　　海外热钱疯涌只是其一，而国内信贷热钱化则是央行开闸大放水、低利率局面持续的必然。众所周知，为了应对全球金融危机，2008年11月，中央政府出台了4万亿投资刺激计划，即使今年央行适当收紧了货币政策，但信贷相比于金融危机之前的年度仍然是非常可观，1~10月累计新增人民币贷款达6.88万亿元；如果将时间拉长，观察从2008年11月至2010年10月的两年时间里，新增信贷规模则达到了17.7万亿，市场上的钱实在是太多了。 　　如此天量的货币流入到市场中，必然是要寻找出路的，许多货币并不热衷于进行实体经济投资，而是寄希望于赚“快钱”，事实上也就演变成了热钱，即国内信贷资金的热钱化。信贷狂增的背后到底超发了多少钞票呢？有学者统计，根据央行数据显示，今年9月末，广义货币余额(M2)已经达到了69.64万亿元，而前3季度GDP为26.866万亿元，超发货币将近42.774万亿元。央行官员11月9日明确表态称“中国货币超发论不科学”，否认会因此引致高通胀。然而，中国的货币迷失却并无终结之势，