化妆品行业2016年投资策略嫁接网红经济,化妆品进入.PDFVIP

证券研究报告 ·行业研究·化妆品行业 化妆品行业2016 年投资策略 嫁接“网红经济”，化妆品进入快车道 增持 （首次） 投资要点  颜值经济带动下，貌美成为人们的追求，化妆是变美“王道”。 2016 年5 月24 日 1）在这个看脸的世界，具有姣好容貌的同龄人在收入、婚恋、 工作等方面更容易“ 羡煞旁人” 。在同龄人的示范下，80、90 后主流消费群体对美的追求也蔚然兴起。2 ）化妆仍是人们最 传统也最常用的变美方式。2014 年我国化妆品零售交易额为 分析师 马浩博 2,937 亿元，同比增长8%。而2015 年彩妆市场规模达510 亿 S0850513090003 元，同比增长29.4% ，迎来高速增长阶段。越来越多的女性和 部分男性都开始借助化妆实现颜值的提升。 mahb@  我国彩妆市场的增长空间大，美容产品线上渠道崛起。1）2014 年中国人均化妆品消费额仅为35.04 美元，与美、日、韩等国 有6-8 倍的差距，考虑到中国彩妆的普及相对滞后，未来彩妆 市场仍有巨大的增长空间。2 ）国际美妆品牌进入中国市场较 行业股价走势 早，在百货商场和超市等传统渠道的扣点低，占据主导地位。 180% 沪深300 轻工制造(申万) 随着电商、专营店等新兴渠道的兴起，越来越多的消费者在网 160% 上或屈臣氏购买护肤品、彩妆产品，供应链管理灵活、对电商 140% 120% 渠道做出快速反应的品牌实现了份额的扩张。 100% 80%  化妆行业适合“嫁接”网红经济。在电商行业中，网红的兴起成 60% 为近期市场热点，并成为引流销售的新渠道。1）网红一般是 40% 在特定领域具有专业知识能提供内容输出的群体，他们将社交 20% 0% 行为向经济行为转化，其中服装是最主要的变现方式。通过输 -20% 出审美，众多美女可以向粉丝提供变美指导，粉丝也乐于为喜 -40% 爱的美装付费。2 ）与服装相比，化妆品的选择与使用具有更 强的专业性，同一张脸，不同人化妆出来的效果完全不同，且 化妆品应用不当很可能引发健康风险，因此粉丝希望向专业的 网红寻求建议，而网红们也愿意通过化妆品引流实现粉丝的变 现。化妆品与网红的结合是“一拍即合” 。  针对高端女性用户群体，网红经济大有可为。当前中国美妆市 场尚未出现权威的产品口碑平台，用户忠诚度尚处于培育阶 段。网红需要注重口碑、乐于分享、客单价高的粉丝，而高端 女性用户也需要精致有效的化妆用品提升自己。未来网红可以 借助自身专业优势，进驻微博、视频直播及移动美妆 APP 等 平台接触更多用户，帮助高端消费解决购买决策痛点。化妆品 有望继服装之后成为网红经济的新热点。  青岛金王、上海家化将受益。颜值经济带动下，彩妆、护肤品 等化妆品进入发展快车道。高端用户群体在选购商品时注重口 碑和功效，而专业化的网红可以为粉丝提供建议，解决信任“痛 点”，网红经济的嫁接有望带动相关化妆品的销售额“更上一层 楼” 。我们建议关注提早布局颜值经济的青岛金王、上海家化 等标的。  风险