品牌纺织服装行业一季度数据点评.PDFVIP

行业报告 推荐 品牌纺织服装行业一季度数据点评 (上次：推荐) 行业景气度短期有改善，零售同比增长出现回暖迹象 春节过后，过去一年一直表现弱于大市的服装品牌公司出现小幅反弹， 招商证券(香港)研究部 赵晓 尤其是前期跌幅较大的体育、休闲服和黄金珠宝子行业。但是从估值角 0755 度来看，大部分品牌服饰公司的估值水平仍处于低于平均值的水平。12 zhaox@ 月分的消费者信心指数出现了小幅反弹，反映出消费者悲观心态有所改 善。12 月份销售同比增长初现回暖迹象，按照产品划分，下滑幅度最大 2012 年 02 月 20 日 为金银珠宝类，而日用品类则表现出较好的增幅。在即将公布的年报行 恒生指数 20494.77 情中，我们仍是维持重点推荐百丽(01880.HK)、利郎(01234.HK)和利邦 H 股指数 11968.48 (00891.HK)，除了公司拥有良好的基本面外，2011 年业绩超预期的可能 性较大。 行业规模 港股股票家数（只） 88 棉价短期难走出弱势震荡局面 纺织企业对棉花的需求短期内很难有 总市值（亿港元） 884249 大幅提升。1)纺织服装出口情况不乐观。海外市场消费动力不足，国内 和海外的棉花库存较高，出口外贸形势不乐观。2) 内需的拉动能力短期 行业指数 有限。过年后，部分服装企业的开工率低，2011 年暖冬气候的影响，造 % 1m 6m 12m 绝对表现 3 5 -7 成大量库存积压，开春后大部分的经销商仍在忙于处理库存。因此，我 相对表现 -2 -5 -3 们认为国际棉价还有下行空间，国内棉价短期难走出弱势震荡的局面。 (%) HSCICG Index 10 产品出厂价格继续下降趋势，舒缓服饰品牌商的成本压力 12 月份，服 0 装产量约 2.4 亿件，同比增长3.9% ，比 11 月份的增幅上升 0.8 个百分点。 -10 -20 2012 年 1 月，纺织业的工业生产者出厂价格指数继续下探至 98.1。纺织 -30 服装、鞋、帽制造业和皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品的工业生产者出 Feb/11 Jun/11 Oct/11 厂指数维持在高位运行