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期待公司做大“旅游+地产”模式 调研简报 世博股份 （002059） 评级：中性 市场数据 2010 年4 月6 日 预测指标 2008 2009 2010E 2011E 当前价格（元） 10.84 主营收入（百万元） 498.37 400.47 331.00 52 周价格区间 （元） 7.41 －12.66 净利润（百万元） 27.00 11.38 11.70 总市值（百万） 2273 每股收益（元） 0.13 0.05 0.05 流通市值（百万） 852 市盈率 83.4 216.8 201.7 总股本（万股） 21500 流通股（万股） 8056 事件：最近，我们对公司进行了调研，参观了世博园区和世博生态城的房 日均成交额（百万） 26 地产项目，并与公司领导交流了公司的经营情况和未来发展战略。 近一月日均换手（% ） 3.5 第一大股东 云南世博旅游控股集团  世博园盈利能力一般，未来很难出现爆发性增长。昆明世博园是1999 公司网址 年世界园艺博览会会址，在昆明东北郊，距离市中心5 公里。园内集 结了全国各地和世界上很多国家的园林园艺精品。从我们现场考察的 感觉来看，园内的环境、规划设施维护都非常不错。但作为人工景观 一年期收益率比较 旅游景点，世博园功能单一，缺少持续吸引力。而且 100 元的门票相 对偏高，近年来世博园区的访问人数一直呈下降趋势。目前世博园每 年的访问人数大约为 100 万人次，能实现营业收入5000 万左右。世博 园面积达到3270 亩，而且园内主要景观为各类花木，其中包括很多名 贵稀有品种，维护成本较高。尽管公司一直在寻求新的产品和项目来 提升人气，但是我们认为世博园项目本身盈利能力一般，很难出现根 本性的改变，未来只能为公司提供一些稳定的现金流。  房地产业务稳步发展。子公司世博兴云房地产有限公司主要业务为世 表现% 1m 3m 12m 博园区附近“世博生态城”项目的开发。世博生态城是一个低密度、 世博股份 4.7 11.3 27.1 低碳环保的绿色生态社区，与英国绿色建筑设计机构 （INTEGER ）合 深证指数 2.9 -4.0 37.6 作建造，楼盘均为依山而建，附近山林茂密，植被保护良好，在别的 地方很难找到这种环境的高档楼盘。目前已经开发的项目包括一期的 城景邻里、依山邻里，二期半山邻里、长景邻里，目前在销售的为三 期的云岭邻里。 三期主要高档别墅，每平米售价达到 14000 元，每套别墅在 500 万到600 万之间。据销售人员介绍，由于世博生态城环境独特，别墅 很抢手，预计三期剩余别墅将在今年结算。公司下一步拟开发的项目 财富证券研究发展中心