美国量化宽松货币政策实施与退出地溢出效应文献述评.PDFVIP

2015 年第5 期 75 美国量化宽松货币政策实施与退出的溢出效应 文献述评* ： 马　理　刘　艺　娄田田1 内容提要：金融危机中，西方发达国家使用了形式多样的量化宽松货币政策来引导经济发 展。但随着经济的缓慢复苏，美国正在削减购债规模，逐渐退出量化宽松货币政策。发达国家 量化宽松货币政策的实施与退出，不但在发达国家内部产生了政策效果，而且对其他国家，特 别是新兴市场国家也产生了溢出效应。本文从汇率波动、进出口贸易和资本流动等多个传导渠 道，对发达国家量化宽松政策的溢出效应进行了综述研究，同时探讨了溢出效应对中国的影响， 并在此基础上梳理了新兴市场国家应对新型货币政策冲击的措施与效果。 关键词：量化宽松；货币政策；溢出效应 本轮金融危机初期，西方发达国家纷纷通过降低市场利率的货币政策促进本国经济复苏， 引导实体经济的发展，这导致了超低利率环境的出现。超低利率环境改变了常规货币政策的传 导渠道，导致常规货币政策的传导效果失真，并催生了量化