抵押贷款共同保险的两种评价方法及其比较.pdfVIP

第29卷第2期 重庆工商大学学报 (自然科学版) 2012年2月 Vo1．29 NO．2 JChongqingTechnolBusinessUniv．(NatSciEd) Feb．2012 文章编号：1672—058X(2012)02—0043—04 抵押贷款共同保险的两种评价方法及其比较水 陈丽 萍 (湖南财政经济学院，长沙 410205) 摘 要：引入期权定价理论，利用鞅方法和保险精算方法，在未偿付额为常数，房产价格服从一般 ，￡过 程的情形下，得到了一类住房抵押贷款保险的鞅定价公式和保险精算定价公式，发现这两种定价结果是一 致 的． 关键词：住房抵押贷款，保证险，期权，鞅定价，保险精算定价 中图分类号：O211．6；F830．9 文献标志码 ：A 1 住房抵押贷款保险的简介 住房抵押贷款保险是发放贷款的银行(贷款机构)要求借款购房者(借款人)向保险公司(承保人)投保 的险种．由于风险分析和管理手段的落后，避险工具和市场的缺乏，我国保险公司曾经开办过一段时期的住 房抵押贷款保证险被暂停办理．然而，随着我国资本市场的不断发展和完善，尤其在由美国次级抵押贷款引 发的全球金融风暴的大背景下，此项业务的发展将受到极大的重视，具有广阔的发展前景_l引．在此借鉴国 外保险的经验，在部分担保保证险的基础上进行了一定的创新设计，损失额在原始贷款本金A。的一定比例 k 内，完全由保险公司承担；超过这一限额 j|}A。的部分，则按照一定的比例k：在保险公司和贷款机构之间分 配损失额，因此不妨称它为共同保险． 若借款人在t=T时刻违约，保险机构可采取以下两种方式履赔： (1)若损失额低于保险公司的限额 。A。，则保险公司向贷款机构支付全部未偿贷款余额，并取得房产权 由自己实现抵押权．赔付额为max(M(T)一aH(T)，0)，其中 ()为 时刻未偿付金额，日()为 时刻的 房产价格，为实现抵押权后所得住房价值比例，O／为常数． (2)若损失额超过保险公司的限额 Ii}。A。，则由贷款机构保留房屋产权，保险公司给贷款机构的赔付额 为：后lA0+k2[ (T)一aH(T)一i|}1A0]． 此时，贷款机构持有的抵押贷款保险保单到期收益为： [max(M(T)一aH(T)，0)，max(M(T)一otH(T)，0)klA0 … 一 ． Vr= { (1) 【．j}1A0+k2[ ()一aH(T)一klA0]，肘(T)一aH()≥klA0 Ol为实现抵押权后所得住房价值比例，Ot、k为常数． 收稿 日期：2011—04—21；修回日期：2011—06—20． {基金项 目：国家 自然科学基金 ；湖南财政经济学院科研基金 (k200909)． 作者简介：陈丽萍(1979-)，女，湖南湘潭人，讲师，硕士，从事数理金融研究． 重庆工商大学学报(自然科学版) 第29卷 2 数理金融模型的建立 考虑连续时间的金融市场，时间区间为 [0，T]，0表示现在，表示到期 日．给定某完备概率空间(，F， P)．设 71时刻的未偿付额 (T)-M为常数(可由风险信用评估得到)，t时刻的无风险利率为r(t)，t时刻的 房产价格为H(t)满足如下随机微分方程： = ) ) )=H (2) 其中(B(t)) 是一维标准布朗运动，(t)，or(t)，r(t)均为 t的的确定性函数且 ()0，r(t)0． (F)。 为相应的自然信息流，F=F．