通货膨胀惯性和宏观调控政策效果分析.pdfVIP

通货膨胀惯性与宏观调控政策效果分析 韩 蓓* 通货膨胀是关系到国民经济能否和谐健康发展、货币政策是否有效施行的核 心要素，更是宏观金融、经济政策调节调控的重要参考指标。各国政府都或多或 少地被通货膨胀困扰。近年来，中国历年政府经济报告中都强调指出“物价稳定” 在中国经济发展过程中的重要性，保持价格稳定是中央银行的一项基本政策目 标。通货膨胀预期与通胀惯性已成为影响宏观调控政策效果的重要因素，本文通 过模型分析，得出货币政策透明的提高能引导通胀预期、降低通胀惯性，从而提 高货币政策的效果。 一、问题的提出 货币政策强调在短期内对宏观经济的调节作用。对美国及欧洲部分国家数据 的实证研究发现，大部分国家的通货膨胀率有较高的惯性。通货膨胀惯性的大小 决定了通胀对政策变化的反应速度。通胀惯性越强，货币政策的滞后效应越明显； 通胀的惯性较弱，货币政策的滞后效果会相对减小。通货膨胀动态机制在货币政 策分析中发挥着重要、关键作用，国内外学者一直致力于基于通货膨胀动态模型 分析货币政策效果。 Taylor(1999) 、McCallum(1999) 、Ball(1999)和 Svensson(1999)等学者的研究 说明，通