中国制造业企业对外直接投资模式，动机和挑战.pdfVIP

崛起的中国 中国制造业企业对外直接投资： 模式，动机和挑战 王碧臖　王辉耀 一　引言 长久以来，一个根深蒂固的印象是跨国企业的母国是发达国家，而东道 国是发展中国家。然而近年来，来 自发展中国家和新兴市场国家，诸如中 国、印度、巴西、墨西哥以及南非的跨国企业不断涌现，全球跨国直接投资 舞台呈现出新的生机和特点 （Ｄｕｎｎｉｎｇ，Ｋｉｍ和Ｐａｒｋ，２００７）。 Ｄｕｎｎｉｎｇ（１９８１ａ）提出的投资发展路径理论描绘了跨国企业出现的宏观 背景。他指出，随着一国人均收入水平的提高，该国逐渐从外商直接投资的 东道国，变为既是外商直接投资的东道国也是对外直接投资的母国。 尽管外商直接投资对中国经济增长的贡献有 目共睹，但较少认识到 的是中国已经成为全球对外直接投资舞台上重要的参与者。从 ２００３年至 ２００９年，中国对外直接投资年均增长 ５５％。这一增长率超过了同期外商 对华直接投资的增长。但在投资存量上，中国对外直接投资存量仍然有 限。 关于中国对外直接投资的研究相对较新，但增长很快。一些研究描 绘了投资的历史趋势，行业和目的地构成，以及政府政策的演变 （Ｗｕ和 Ｃｈｅｎ，２００１；Ｄｅｎｇ，２００３，２００４）。另一些研究进行了详尽的案例分析， 尤其是针对那些具有广泛影响力的案例 （Ｌｉｕ和 Ｌｉ，２００２）。近年来，大 量的研究从实证上检验了中国对外直接投资的决定因素 （Ｂｕｃｋｌｅｙ等， ９８ 中国制造业企业对外直接投资：模式，动机和挑战 ２００７）。所有这些分析都为我们理解中国对外直接投资提供了有益的视 角。 然而，系统的中国对外直接投资的研究仍然不充分和不全面。例如，我 们没有确切地对中国制造业对外直接投资分行业和分国家的描述。我们也不 知道中国企业在海外的绩效如何。这很大程度上是因为无法获得更加全面的 细化的数据。唯一的官方数据由商务部每年公布，然而只公布加总的数据 （分别有对各东道国或在各行业的对外直接投资数据，没有公布对各东道国 在不同行业投资额的数据）。 为了部分弥补这一缺陷，我们收集了在中国国家发展和改革委员会网站 上公布的可查找到投资额的发生在２００３年至２００９年之间的对外直接投资项 目数据。全样本是２２６个项目，其中１０４个投资是由制造业企业进行的。在 这 １０４个项目中，我们删除其中的３０个项目，因为其投资于采矿业，于是 ① 剩下的７４个项目作为本章节的样本数据 。 基于这一样本数据，本章节试图探讨的问题是：中国制造业企业对外直 接投资呈现怎样的模式和特点？这些企业对外投资时拥有像发达国家跨国企 业那样的竞争性优势吗？如果没有，中国企业的优势何在？他们海外直接投 资的目的是什么？是如何实现的？中国制造业企业对外直接投资面临哪些挑 战？ 本文的分析发现，中国在制造业上的对外直接投资与在其他行业上的 呈现不同的特点。首先，主要的投资者是民营企业而不是国有企业。其 次，绝大多数制造业投资位于发达国家。最后，中国制造业企业对外直接 投资的主要动机是获取技术和战略性资产 （主要是品牌）。为了实现这一 目标，建立海外研发中心，与在位者建立合资企业，群簇对外直接投资等 成为被广泛使用的对外直接投资方式。而兼并收购海外企业 日渐成为主要 的方式。 我们认为，不同于之前来自发达国家的跨国企业，中国的跨国企业很少 ① 虽然中国对采矿业的海外直接投资也很重要和有意思，但基于两点原因我们不将其纳入本 章样本：第一，对采矿业投资的性质和特征与其他行业存在明显不同，因此，对采矿业投 资应该单独进行分析；第二，大部分中国企业对采矿业的投资由大型集团企业或其子、孙 公司进行，这些企业的经营范围极广，从制造业到诸如批发、零售、贸易、房地产等服务 业都涉足。 ９９ 崛起的中国 具有特属企业的所有者优势，主要是核心技术、组织和管理能力以及品牌。 它们所具有的是特属母国的优势，例如来