四川省煤炭产业集团有限责任公司跟踪评级.PDFVIP

跟踪评级 四川省煤炭产业集团有限责任公司 跟踪评级 跟踪评级观点 跟踪评级 2016 年6 月15 日，四川省煤炭产业集团有限责任公司 （以下简 信用等级：C 评级展望：稳定 称 “川煤集团”或 “公司”）发布“15 川煤炭 CP001 ”（本息 10.572 评级时间：2016.06.23 亿元）未按期足额兑付本息的公告。公告称，由于煤炭行业产能过剩、 上次评级 信用等级：A 评级展望：负面 煤价大幅下跌、新发行债券困难等因素影响，公司资金链紧张，未能 评级时间：2015.06.08 按期足额偿付到期的债券本息，已构成实质性违约。中债资信在2015 年6 月跟踪评级中，给予公司主体信用等级为A ，评级展望为负面。 主要财务指标 2014 2015 2016Q1 跟踪期内，中债资信多次尝试与川煤集团联系并进行沟通，但并未得 现金类资产(亿元) 42.22 40.42 31.53 资产总额(亿元) 364.61 386.03 385.11 到关于公司经营、财务最新情况以及偿债资金安排的回复。 所有者权益(亿元) 58.89 46.57 44.37 经营方面，2016 年3 月末，公司核定生产能力 1,766 万吨/年， 长期债务(亿元) 119.75 125.66 109.77 平均单井产能仅为68 万吨/年，处于行业中下游水平。矿井地质条件 全部债务(亿元) 194.27 215.26 203.48 营业总收入(亿元) 107.68 82.52 16.60 复杂、资源赋存条件较差，开采成本较高。公司历史负担较重造成人 利润总额(亿元) -6.86 -13.56 -2.79 员冗余，进一步推高成本。销售方面，2015 年省内火电煤炭需求大 EBITDA(亿元) 11.93 7.44 — 幅下滑，加之受下游钢铁行业景气度差的影响，下游钢厂对公司洗精 经营净现金流(亿元) 7.81 6.73 0.10 营业毛利率(%) 16.97 12.37 5.47 煤需求减少，公司煤炭销售压力较大，2015 年吨煤成本价格已倒挂。 总资产报酬率(%) 0.91 -0.90 — 在煤炭价格下探的压力下，公司较高的生产成本以及成本刚性的特征 资产负债率(%) 83.85 87.94 88.48 全部债务资本化比率(%) 76.74 82.21 82.10 使其经营承压，在当前煤炭行业的竞争中处于劣势。 流动比率(倍) 0.68 0.58 0.54 财务方面，受行业景气下行影响，公司收入大幅下滑，经营性业 全部债务/EBITDA(倍) 16.29 28.94 — 务利润连续三年亏损，盈利能力很弱。现金流方面，近年受钢厂回款 EBITDA 利息保障倍数(倍) 0.92 0.55 — 资料来源：公司2014~2015 年审计报告以及未经审计的2016 年 能力弱化以及电厂占款的影响，应收账款规模不断上升，经营获现能 1 季度财务报表 力差。近三年经营活动产生的现金净流入低于同期以现金形式支付的 分析师 利息以及股利，资金周转压力很大，对外部融资的依赖度很高。2016 于璐 张文清 年 3 月末，公司资产负债率达