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利率市场化、存款保险制度与银行挤兑 ——基于动态模型的视角 作者信息： 田国强，上海财经大学经济学院、美国德州AM 大学经济系，200433 ；Email: gtian@mail.shufe.edu.cn ； Tian Guoqiang, School of Economics, Shanghai University of Finance and Economics , and Texas AM University 赵禹朴，上海财经大学经济学院；200433 ；Email: zhaoyupu@live.cn ； Zhao Yupu, School of Economics, Shanghai University of Finance and Economics 宫汝凯，东华大学旭日工商管理学院；200051 ；Email: gong.rukai@dhu.edu.cn ； Gong Rukai, Glorious Sun School of Business and Management, Donghua University 感谢国家自然科学基金面上项目（批准号：NSFC和NSFC、国家 自然科学基金青年项目（批准号：NSFC）及教育部 （上海财经大学）数理经 济重点实验室的资助；尤其感谢两位匿名审稿人极富建设性的意见和建议，文责自负。 1 利率市场化、存款保险制度与银行挤兑 ——基于动态模型的视角 摘要：在推进利率市场化的过程中，避免银行挤兑和实现金融体系的平稳运行是中国在转型过 程中面临的重要理论和现实问题。基于多轮次噪音信息传递市场环境，构建了一个银行挤兑动态模 型，通过综合考虑存款者对银行持有资产收益率的预期、信息加工和传播效率以及不同类型的提前 取款动机等方面，本文探讨银行挤兑的动态过程，给出了各轮次银行挤兑的比例和数量，并刻画出 相应的动态均衡。进一步地通过引入存款保险制度对基准模型进行扩展，探讨实施存款保险制度与 银行挤兑之间关系的作用机理。结果表明，实施存款保险制度通过影响存款者的两类提前取款动机， 具有稳定预期和道德风险两个方向相反的效应；存款保险制度的实施效果取决于两种效应的力度对 比，而两者之间的比较内生于制度环境。得到如下政策启示：在实施存款保险制度时，需要建立和 健全相应的制度建设配套措施，强化市场约束和完善银行内部治理机制的监督作用来减弱潜在的道 德风险问题；继续深化金融体制改革，提高信息的加工和传播效率，促使存款者形成稳定的取款预 期，从而增强稳定效应。 关键词：利率市场化 存款保险制度 银行挤兑 道德风险 一、引 言 改革开放以来，金融业发展的相对滞后被视为中国经济转型面临的主要问题之一；启动金融体 制改革、提高资金的配置和利用效率变得越来越迫切，利率市场化改革是金融体制转型的重要举措 （易纲，2009 ）。然而，国际经验表明，金融市场化在提高金融资源配置效率的同时，可能会加剧 金融体系的脆弱性，导致银行危机甚至经济危机的发生（Bekaert et al., 2005；Daniel and Jones, 2007 ）。 IMF 统计表明，在20 世纪90 年代盛行金融自由化以来，全世界发生了100 多起银行危机事件，在 IMF 的181 个成员国中，其中的130 个发生过不同程度的银行危机。如何在推进利率市场化的过程 中避免出现银行危机，实现金融体系的平稳运行是转型经济体面临的重大理论和现实问题。 各国的经验和研究表明，考虑到金融行业具有很强的外部性，在推进利率市场化等体制改革的 ① 同时，需要建立一系列的配套制度，如存款保险制度，以促使金融体制改革的平稳进行 。中央决 ② 策层一直在探讨和推动存款保险制度的出台，作为稳步推行利率市场化的配套条件 。2015 年3 月， 国务院公布《存款保险条例》，并于5 月 1 日正式施行，标志着我国由隐性全额担保过