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星期六 本版文章仅供参考 据此入市风险自负 责任编辑 韩益忠 学校 热点话 新品释疑 套保操作实务 技术分析法缘何成非主流 基差风险与防范 □宏源证券 股指期货套期保值是规避股票市 晨报记者 张佳 析有效性的验证，使得学术界对于技术分析的 中的主流理念。但恰恰就是“趋势投资”，决定 场系统性风险的有效工具，但套期保 看法稍有改观，不过这也不过是小有改观而已， 了技术分析难以为“大资金”所用。 值过程本身也有三类风险值得投资者 伴随媒体和出版业的发达，普通投资者很 仍不能改变投资界的大生态环境。 趋势投资，即追涨杀跌，用现在很流行的 高度关注，即基差风险、流动性风险 容易就可以找到大量大型投资机构和投资大师 一个词语便是“右侧交易”，它仅在上升趋势 和展期风险。 券商技术分析无优势 们的介绍。“为啥技术分析似乎在主流投资界 中做多，或在下降趋势中做空，不去猜顶也不 要了解基差风险，先来看基差 不吃香？”这是身边一些朋友的共同疑问。的 说完学术界，再看券商。券商雇佣分析师无 去猜底，这样虽然会牺牲一部分利润，但是却 的概念。我们知道，基差是股指期 确，无论是券商研究报告还是公募基金经理，往 疑是投资界的重要组成部分，他们会通过对一 可以避免不利于你的行情波动，的确是一种上 货标的指数价格与股指期货价格之 往都是基本分析的信徒，无论是走价值投资还 家公司的基本面分析来给出一个股票的估值， 佳的投资理念。但是，趋势投资对于市场流动 间的差值。比如，在4月6日某时 是成长投资流派；至于近年大热的对冲基金，则 并通过对比估值和现值来给出股票的评级，比 性却有较高的要求，必须能够在发出买入信号 点，沪深 300 指数为 3250 点， 是以计算机辅助的定量交易大行其道。那么， 如“买入”或者“卖出”。 时迅速完成建仓，在发出卖出信号时快速离 IF1004合约价格为3310点，则此 场—— 时的基差为3250-3310=-60点。 为何技术分析如此“非 流”呢？是技术分析不 那么，为何几乎看不到大型券商雇佣技术 —对于只有几十万几百万的小投资者而言 靠谱还是其他原因呢？本文将做一个分析。 分析师，出具技术分析的研究报告呢？一个很重 这不是难事，但是对于那些几十亿甚至上百亿 由于现货价格与期货价格的变化幅 要的原因就在于：在这个领域，券商尤其是大型 元的大型基金而言，这却绝非易事，它们短时 度不完全相同，因而两者之间的价 学术界远离技术分析 券商不具有优势。是