原料成本下降与渠道整固并存.PDFVIP

2012 年5 月9 日 公司研究 评级：增持 研究所 证券分析师：刘金沪S0350510120005 原料成本下降与渠道整固并存 0755 liujh01@ ——好想你 （002582 ）跟踪报告 最近一年走势 0.1500 好想你 沪深300 投资要点： 0.1000 0.0500 0.0000 -0.0500 -0.1000  2011 年及 12 年 Q1 业绩低于预期 2011 年实现收入 -0.1500 -0.2000 -0.2500 7.85 亿元，净利润 1.13 亿元，分别同比增长 19.4%和 -0.3000 -0.3500 9 0 1 2 1 2 3 4 5 19.5%。2012 年 1 季度营收和净利润分别为2.39 亿元和 0 1 1 1 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - 1 1 1 1 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 3215 万元，分别同比下降 3.1%和 16.8%，2011 年及 2012Q1 业绩均低于预期。2012 年公司预算营业收入 12 相对沪深300 表现 亿元，净利润 1.53 亿元，目前来看开局不利，1 季度业绩 表现 （% ） 1m 3m 12m 低于预期目标。 好想你 -2.8 -10.4 -20.6 沪深300 7.9 4.4 -12.4  渠道处于整固期，“五驾马车”格局更均衡 2011 年受高 价原料等影响传统经销商渠道利润受压，关店率高企，12 年借助原料成本下降渠道赢得恢复时机，但也面临跟随者 和电子商务等竞争。公司加大直营力度，致力于5 种渠道 市场数据 2012-5-7