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联想并购IBM策略及效用分析 使IBMPC罩新同到IBM怀抱，当然这种 现象并不是IBM董事会希望看到的。 马伟超 首都经济贸易大学工商管理学院 1 00070 对于交易额中联想应支付的现金部 分，联想不仅得到了充足的资金，还采取 了合理转嫁风险的方式。 2005年3月31日，联想集团与全球三 大私人股权投资公司得克萨斯太平洋集团 PC业务，尤其是当它决定向软件与服务 【文章摘要】 转型以后，PC更成了不折不扣的鸡肋。其 2004年12月，联想集团以总价12．5 亿美元收购踟的全球Pc业务，联想集匿 实不仅是PC，几乎所有的制造业务，包括 成为年收入超过百亿美元的世界第三大尸e 硬盘，都成了鸡肋。专家人士认为，经营 向联想集团提供3．5亿美元的战略投资， 品牌的最终目的是赚钱，而IBM需要壮士其中得克萨斯太平洋集团投资2亿美元、 厂商。这次收购行为，是中国汀行业在海 外投资最大的一场并购，其并购过程中的 断腕。IBM撑着赔钱的个人电脑品牌已经泛大西洋集团投资l亿美元、美幽新桥投 策略给我们留下许多有益的思考。 撑得太久。IBM个人电脑业务的现有资产资集团投资5000万美元。这3．5亿美元将 只是个空牌子，113M的电腑都外包制作，用于收购IBM全球PC业务，其中约1．5 IBM握在手上的只有品质与服务。IBM卖亿美元将用做收购资金，余下约2亿美元 【关键词】 联想；并购；IBM策略；效用 掉个人电脑业务不仅町以让损益表的亏损 用做日常运营。 ． 减少，还能把不值钱的个人电脑、№务，换 根据投资协议，联想集团将向i者发 1、联想并购IBMPC案例描述 成一家将有更高成长的个人电脑公司之部 行优先股及认股权证：发行共27万余股非 分持股，的确是个很好的投资时机! 上市A类优先股，以及可用做认购2亿多 2004年12月8日上午9点，联想集团 在北京正式宣布，以总价12．5亿美元收购 于是，联想与IBM各自权衡利弊，于股联想股份的非上市认股权证。这些优先 北京时间2005年5月1日下午3点，正式宣股将获得每年4．5％的同定累积优先现金 IBM的全球PC业务，其中包括台式机业 务和笔记本业务。 布完成收购IBM全球PC业务。联想终于如股息(每季度支付)，并且在交易完成后第 同时联想集团宣布了高层变更调整。 愿吃到了IBM的PC业务，IBM也很高兴，七年起，联想或优先股持有人可随时赎 IBM高级副总裁史蒂芬一沃德将出任联想用鸡肋换了一大笔钱，彼此是一个双赢。 回。在这种融资方式下，这三家投资者将 集团新CEO，杨元庆则改任公司董事长。 2．I．2．并购策略方法 最终共拥有约12．4％的股权。这三家投资 新的联想集团在五年内有权根据有关 根据收购交易条款，联想支付给IBM方还为联想吸纳r20家银行提供的五年 的交易代价为12．5亿美元，其中包括约6．期64L美元的银行贷款。对于联想而言，引 协议使用IBM的66牌，并完全获得商标及 相关技术，这就使联想的产品在全球PC 5亿美元现金，及按2004年12月交易宣布入三家战