银河资本市场内参 星期四doc.doc

银河资本市场内参 2008年月日( ：whcj@　 本期导读: 【热点透视】 行情或已进入震荡筑底阶段 回购或成为A股的兴奋剂 【政策解读】 财政部：明年106家大型国企明年停止合并纳税 出台一揽子财政刺激计划很迫切 专家预计出口退税率或再次上调 【机构评价】 押注奥巴马 基金布局环保股 69％美基金经理看好未来股市 国内基金不认同 刚买就卖 基金调仓忙 【观点争鸣】 外资机构认为中国股市已超跌 施罗德:QFII赎回不会影响A股中长期趋势 【国际观察】 大选落幕，狂欢退潮 【债券期货】 石油巨头警告高油价可能卷土重来 【公司动态】 遭遇强阻击 中石油近半股东投反对票 【高管聚焦】 李嘉诚股市投资策略揭秘 【热点透视】 行情或已进入震荡筑底阶段 A股市场昨日大幅收高，也是近一个月来首次以接近10日均线的位置报收。美国总统大选、中国交通运输部门酝酿5万亿元投资计划，令投资者对经济前景重燃希望。两市成交额较前一天同比激增近六成。 美国总统选举刺激全球股市劲升，成为带动A股市场上涨的催化剂。民主党被视为美国中产阶级的利益代言人，政策取向往往围绕提高美国就业率、提升美国中产阶级的社会福利水平等方面着手，并在外交策略方面强调对话协调等方式解决冲突问题，因此，奥巴马胜出相对更有利于美国乃至全球经济的增长，导致投资者对美国市场的预期可能明显改善。对美国经济政策走向的关注将成为影响全球股市的重要因素，这种预期有望给全球资本市场带来短暂的希望，这也将缓解全球市场估值体系紊乱的状态，同时，对估值中枢难以稳定的A股市场将产生短期的积极影响。 政府投资拉动相关行业走强 受交通运输部门正在酝酿一个未来3-5年内投资5万亿元的计划消息刺激，昨日建筑建材股升势凌厉，银行、房地产等对宏观经济依赖大的行业亦强劲反弹。即将召开的中央经济工作会议是否会出台超出预期的大力度举措来缓解经济下滑的担忧是投资者关注的焦点。从近期信息观察，预期中央经济工作会议定调可能会立足保经济增长，从而可能有扩张性的政策出台，该预期在一定程度内有望缓解投资者对上市公司业绩下滑的悲观估计，对市场短期底部的构筑有一定的积极作用。 短期操作策略 政策导向的转变以及由此引发的对股市基本面的影响，使投资者有理由相信A股已经接近短期底部。如果市场进一步下跌，则不排除政府出台更多的救市政策。放眼11月，战略上应保持灵活性。在市场调整中寻求价值严重低估的品种，重点关注成长性及盈利预期明确的企业。一类是基本消费品，包括衣食住行和医药；另一类是国家重点投资的基础行业，包括铁路设备和电力设备。此外，由于大范围价格管制逐渐解除，管制行业中的供热、供气、化肥等具备一定的投资机会。（XWCB）（返回） 回购或成为A股的兴奋剂 继天音控股上周五宣布将回购Ａ股股份之后，海马股份前日成为证监会发布上市公司股份回购新规以来，第二家宣布将实施回购的Ａ股上市公司。在该消息刺激下，海马股份前日封死涨停，显示了市场对“回购概念”的高度认同。有分析人士表示，回购有望成为支撑市场的重要力量；但投资者关注回购概念股时，也须着眼于公司基本面。 回购酝酿财富效应　随着《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定（征求意见稿）》的发布，上市公司股份回购近期有蔓延之势。银河证券策略研究员秦晓斌分析称，新规发布后，控股股东回购股份的灵活性大大提高，这一方面可以改善资金供求，另一方面也可以增强投资者信心，有助于实现公司股价的价值回归。渤海证券研究所研究员何翔称，近期包括国资委、证监会以及交易所不断就上市公司回购股票发布规定或相关政策，在市场低迷的情况下，回购将成为支撑市场的重要力量。 股份回购能否蔓延 无论天音控股还是海马股份，都是现金流相对充足的公司。分析人士表示，目前，A股市场持有充沛现金流的公司并不多，大多数公司目前都面临缺钱的问题，三季报更是暴露了上市公司现金流大幅缩水的窘境。因此，股份回购能否就此蔓延开去，对提振市场的作用有多大，还很难说。 四类股望成就“回购概念” 秦晓斌认为，从策略上看，四类上市公司的回购积极性相对较高：一是大股东持股比例较低的公司；二是市净率越低，净资产收益率越高，大股东回购的积极性也越高；三是股息率越高，尤其是高于存款利率的上市公司而言，回购的积极性也会较高；四是近两年向流通股东实施高价增发的公司。 何翔则指出，从近期管理层对支持央企增持或回购上市公司股份等政策来看，投资者可从几个角度进行关注：首先是大市值的权重股；其次是估值较低；另外是扣除非经常损益后净资产收益率较高的个股，如焦作万方、天地科技、海油工程、中原航运等；此外，大股东持股比例较低的央企，增持与回购的动力较大，如振华港机、中泰化学等。 回购应以基本面为前提　业内人士表示由于大多数上市公司尚未实现全流通，因此公司的基本面，