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中国石油仓储跨国并购探究 　　摘要：自20世纪90年代全球跨国并购掀起第五次热潮以来，中国在加入世界贸易组织之后，在“十五”规划纲领的指引下，在短短的二十年中迅速扩展了跨国并购业务。在这一大的发展趋势下，石油仓储行业的跨国并购也随之进行了大踏步的发展。文章通过总结实务操作中发现的石油仓储的跨国并购在税务统筹规划、信息有效收集、健康安全环保、目标企业商誉、客户和人才整合等方面的问题，结合对该行业的政治因素、地理位置、油价影响、专业要求等特点的分析，提出石油仓储的海外并购应当明确并购动机、加强信息收集、重视尽职调查、谨慎签署重要协议条款的建议，以提高并购的成功概率 关键词：跨国并购；并购风险；石油仓储 DOI：1013939/jcnkizgsc201652044 一、引言 20世纪90年代，全球掀起了第五次并购浪潮。根据摩根士丹利2016年8月《中国企业跨国并购介绍》显示，自1996年至2015年二十年间，全球并购经历了1999―2000年、2006―2007年两次并购高峰期，也经历了2002―2003年、2012―2013年两次低谷期。并购总值在1亿美元及以上的交易规模基本维持在10000亿美元至40000亿美元之间（如图1所示） 图1全球并购实际交易规模（亿美元） 数据来源：摩根士丹利2016年8月《中国企业跨国并购介绍》 自2006年至2015年，按收购方所在地区比较，亚太地区并购规模占全球并购规模比例逐年加大，2015年达到近30%的水平，其中中国占了大部分并购规模（如图2所示） 图2 收购方所在地区并购实际交易规模比较（亿美元） 数据来源：摩根士丹利2016年8月《中国企业跨国并购介绍》 随着跨国并购在全球范围内的发展，中国企业虽然在并购领域起步较晚，但也逐渐登上了历史舞台。陶攀（2014）将中国跨国并购的发展分为起步（1982―1991年）、稳步发展（1992―2001年）和迅速发展（2002年至今）三个阶段。自2001年中国加入世界贸易组织，“十五”规划又将“走出去”提高到国家战略层面上来，商务部、国家发展与改革委员会、财政部、外汇管理局等相关部门为“走出去”战略提供了良好的政策支持平台。迪罗基全球数据处理公司提供的数据显示，2010年中国跨国并购总交易金额达到了500亿美元。摩根士丹利（2016）的调查数据显示，中国跨国并购于2013年开始呈现多元化发展，集中在获取资源、寻求增长机遇、打造国际平台、资源配置、工业能力升级、拓展服务、引进技术和品牌等几个方面，且大部分行业在总交易额中的比例均不到15% 在这样均衡发展的大趋势下，中国石油仓储的跨国并购也随之获得了大规模拓展，表现出地域范围变广、投资力度加大、并购类型增多的特征 本文通过总结实务操作中发现的我国石油仓储行业跨国并购的问题，结合行业特点进行分析，继而提出解决问题的建议，借以补充我国跨国并购在石油仓储行业的风险及对策的研究 二、石油仓储的跨国并购风险分析 跨国并购是目前我国企业对外直接投资的重要方式之一。按照对外投资不平衡理论，对于处于发展中国家的中国企业，可以通过对外投资在国外市场上寻求补偿性资产，从而使资产组合达到平衡，增强竞争力，使战略地位发生根本逆转。按照规模经济理论、协同效应理论、交易费用理论和市场力量理论，跨国并购有利于我国企业在短时间内获取资源、市场、客户，节约外部交易成本，达到规模生产效应 然而，在有利一面的背后，跨国并购存在着诸多风险。高红梅（2006）认为跨国并购风险成因主要有并购环境存在缺陷、并购企业实力不足、并购动机不明确、对目标企业的选择缺乏充足调研、并购定价不合理、并购方式不完善和并购后整合不成功几个方面，将并购风险归纳为三大类：战略风险、交易风险和整合风险。石油仓储的跨国并购在实务操作中对以上三种风险分别显示出以下具体行业问题 （一）战略风险 石油仓储的跨国并购战略风险主要体现在先期税务筹划的缺乏方面。秦坤（2005）阐述了石油高度集中的分配地理状况、关键产油和输送区的存在使得石油生产和消费之间存在着无法避免的地理限制。石油仓储地理位置分散的特点使并购企业执行全球税务统筹规划显得尤为重要。各国税法千差万别，比如荷兰的参与免税法规定，处于同一个税收联盟中的企业，合并纳税，其所得和亏损可以互相抵补；只要符合某些要求，来自另一公司（无论荷兰境内外）的股权投资资本利得及红利免征所得税；爱沙尼亚与荷兰签有协议，来自荷兰公司的资本利得及红利同样适用该法案，因此处在同一税收联盟下的来自荷兰公司的资本利得在爱沙尼亚免征所得税。同时，爱沙尼亚税法规定，用于再投资的企业利润免收所得税，即只要分配给爱沙尼亚境内同一税收联盟下的公司的资本利得不再流出爱沙尼亚，则在爱沙