特色专科用药放量销售,TVM详解.PDF

证券研究报告 ·公司研究 ·医药行业 莱美药业(300006) （002653） 特色专科用药放量销售，TVM 创新平台打开成长空间 2015 年7 月14 日 推荐 （上调） 证券分析师—洪阳 盈利预测与估值 执业资格证书号码：S0600513060001 2014 2015E 2016E 2017E 0512 营业收入（百万元） 911.8 1,182.6 1,592.1 2,220.5 Hongyang614@ 同比（% ） 20.11% 29.95% 34.63% 39.47% 净利润（百万元） 9.3 65.5 102.4 162.4 证券分析师—许希晨 同比（% ） -80.55% 704.70% 85.90% 45.70% 执业资格证书号码：S0600512080001 毛利率（% ） 31.95% 35.10% 56.30% 58.50% 021 每股收益 （元） 0.05 0.28 0.44 0.70 jenny1727@ 投资要点： 股价走势  2014 年下半年业绩回升，2015 年业绩反转趋势清晰。2014 年 下半年起，随着公司药品注册批件转移的完成、新建项目产能 的跟进，公司的经营业绩开始回升。2014 年下半年公司总营业 收入5.58 亿，营收同比增长38.62% ，实现归属于母公司所有者 的净利润3424 万元，同比增长45.45%。2014 年下半年湖南康 源、金星药业获得新版 GMP 认证，公司的高毛利润产品如埃 索美拉唑、乌体林斯的也逐步投产和销售。2015 年第一季营业 收入2.37 亿元，实现归属上市公司股东净利润567 万，实现业 绩稳定与反转。  特色专科用药业绩突出，重磅新品种遇招标东风。公司一直注 重毛利率较高的特色专科用药，该领域品种销售额近三年复合 增长率达 24.8%。公司重磅品种纳米炭混悬注射液的治疗领域 市场数据 有望扩大，预计未来两年每年销售增长率将在40%以上。另外 新品种埃索美拉唑肠溶胶囊、免疫调节剂乌体林斯将在今明两 年上量销售。埃索美拉唑在重庆、广东等地中标后逐步打开销 售空间，预计埃索美拉唑未来销售额可达 5 亿元以上。乌体林 斯的新版 GMP 获批认证后将逐步打开销售空间。公司在特色 基础数据 专科用药领域的增长空间值得关注。  海外平台化创新项目引进，多元化大品种战略逐步进行。公司 和TVM 创立海外创新转化平台后，首个合作品种AGS-003 也 已经落地。公司计划缩短AGS-003 引入周期，以医疗服务的形 式引进DC 细胞肿瘤免疫治疗方案AGS-003。另外和Invendor 相关报告 合作的一次性肠镜项目，在完成2015 年第三季度测试之后，该 家有二宝，只待招标！——莱美药业调研报告 项目将有望正式进行合作开发。未来公司将着眼于实现国外领 2014.9.23 先产品或者技