第十一章 创业获与退出策略.ppt

第十一章 　创业收获与退出策略;本章内容;　　第一节 为什么要选择收获并退出;　　第二节 收获退出策略的主要类型;员工持股计划（ESOP, Employee Stock Ownership Plan ） 两种类型 无杠杆ESOP 杠杆化ESOP ;管理层收购（Management Buy-out，MBO） 又称“经营层融资收购”，国内一般译为管理者收购、管理层收购或管理层融资收购，管理层利用杠杆融资对目标企业进行收购，具体来说是指目标公司的管理者或经营层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的股份的行为，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的、并获取预期收益的一种收购行为 ;家族继承 转售和被收购;　　　　　第三节 如何让你的企业卖个好价钱;蒂蒙斯（Timmons）给出了有助于设计收获战略的一些原则 ： 耐心：收获战略如果考虑了至少3-5年或长达7-10年的时间段会更为明智。 ???实的估价：贪婪将会葬送掉你的收获。 外部建议：寻找一位能够帮助企业在发展阶段制定收获战略的顾问 ;企业价值评估方法 评估企业的常见方法有重置成本法、市场法和净现金流折现法。重置成本法是一种基于企业资产负债状况对企业进行静态评估的方法；市场法则采用比较的方式以市场真实情况来反映企业的整体价值；净现金流折现法是国际市场中大家普遍认同的方法，近些年在国内也被大家广泛采用 ;重置成本法 企业资产评估值=重置成本?实体性贬值?功能性贬值?经济性贬值 无法反映企业未来的动态发展状况 无法在公司整体价值评估中 反映人力资源价值 高科技企业不适用;净现金流折现法（DCF） ;市场法 ;提高谈判能力