投资者如何判断上市公司公告中的价值和风险摘要.PDF

投资者如何判断上市公司公告中的价值和风险 上市公司公告是指公司董事会对公司生产经营、财务状况、经营 成果、并购重组等所有对公司股票价格可能产生较大影响事项的公开 正式披露的报告。由于上市公司对公告的真实、准确、完整、及时、 公平性负有法律责任，随着监管力度的加大，总体来说，上市公司公 告中一般不会存在明显的虚假、误导或遗漏。 非正式公告是指没有按上市公司信息披露规则进行披露的消息， 或者指小道消息、传闻，由于非正式公告不是上市公司依法通过正规 途径或渠道披露的信息，其真实可靠性没有保障，一些消息甚至成为 庄家用以欺骗散户、操纵股价的工具。 因此，投资者应把上市公司公告作为主要的信息来源，加以仔细 阅读和分析。那么，投资者如何读懂上市公司公告呢？ 一、 “三步法”读公告 第一步，初步浏览公告内容。投资者应关注那些可能对公司资产、 负债、权益和经营成果产生重要影响，可能对股价产生较大影响的公 告。如重大投资、合作、资产重组、兼并收购、股权转让公告、经营 业绩增长、公司遭受重大损失、公司减资、合并、分立、解散及申请 破产、重大诉讼、分红方案、股票状态变化等等，投资者大体对公告 的内容属利好、利平还是利空大致有个判断。 第二步，详细分析公告细节。投资者可以从以下几方面详细分 析： 1、公告说明事项的具体情况，该事项的背景等。上市公司以前 发生过类似事项吗？ 2、该事项的进展情况，真实性如何？是已发生的，还是意向性 的，其执行是否有其它前置条件或不确定性？ 3、该事项对公司的影响如何，发生影响的时间是现在还是未来？ 如果上市公司以前发生过类似事项，那么当时发生了多大影响？ 4、是否有承诺事项，对未来会有什么影响？承诺事项有保证措 施吗？ 5、澄清了哪些传闻、研究报告、媒体报道等？ 6、该事项存在哪些风险？ 第三步，全面了解上市公司。投资者可查阅上市公司最近的年报、 半年报、季报，一方面关注上市公司的经营业绩、分红方案、业绩预 告等信息，另外还要关注3 个问题：“资金从哪来？货往哪销？谁在 管理？” 普通投资者所想要了解和研究的主要信息往往集中在年报的会 计资料和业务资料、董事会报告、财务报告三部分。 会计数据和业务数据摘要提供了上市公司报告期内的诸如主营 业务收入、净利润、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额 等基本的财务数据和指标。 董事会报告陈述了报告期内公司经营情况、财务状况、分红方案、 投资情况、业绩预告等基本信息。 财务报告则包括审计报告及资产负债表、损益表，现金流量表三 大会计报表等内容。 抓住了这些要点，投资者就可对上市公司基本情况有较完整的印 象和大致的了解。 二、判断公告信息的影响 普通投资者往往希望获取公告信息后直接来判断股价的走势。一 个比较简单的办法就是看公告中“该事项对公司的影响”部分的描述， 这是公司对此事项的“官方”认识，但有些公告并没有披露“该事项 对公司的影响”，投资者就要经常有意识地去分析，以便从蛛丝马迹 中发现新的市场机会或者公司的风险。 1、财务影响和非财务影响。财务影响是能新增多少收入和利润、 提高多少净资产等等。非财务影响比如会计师更换、管理层的变更、 大股东的变动、公司获得国家部门认证等等。非财务影响是无形的， 经常被投资者忽视。 2、短期影响和长期影响。投资者不但要分析短期影响，还要兼 顾长期影响。如A 公司卖出一个子公司70%股权获利2 亿元，而这个 子公司是其主要经营性资产，短期来说，卖股权获利是好事，但长期 来看，A 公司失去了主要经营性资产，如果没有新增利润点，那么公 司相当于卖掉了“生蛋母鸡”，不见得是好事。 再比如，收购兼并是上市公司最常用的扩张方式，一个公司往往 通过收购兼并来拓展新产品市场份额，或进入其他经营领域。这种重 组方式的特点之一就是被收购兼并方生产及经营现状影响较大，磨合 期较长，因而见效可能较慢。资产置换是另一种常见和见效较快的重 组方式，就是用公司的“劣质”资产交换外部优质资产，由于是采取 整体置换形式，因而公司资产质量得以迅速提高，收益也可立竿见影。 3、一次影响和多次影响。投资者需分清一次影响还是多次影响。 例如B 公司2006 年度收到政府补贴6000 万元，公告里写的是“为支 持公司发展，特给与公司一次性政府补贴6000 万元”，再查查公司 年报，发现公