中小企业融资约束影响因素分析_郭丽虹.pdfVIP

2012 12 南方经济中小企业融资约束的影响因素分析年第 期  中小企业融 资约束的影响 因素分析 郭丽虹 徐晓萍 ＊ : 1378 ， 摘要 本文利用世界银行对中国 家中小企业的调查数据 对企业特征与 融资约束之 间的关 系进行 了 ， ， 经验分析 以考察 中小企业面临的融资约束程度及其影响 因素 同时检验 了不同类别的企业组之 间面临 。 ， 、 、 的融资约束存在的差异 研究发现 企业规模 是否公开上市 是否隶属 于企业集团是影响 中小企业融 资 。 ， 、 、 约束的重要 因素 而且 微 小型企业 非上市企业 非集团所属企业与其他类别的企业相 比面临着更为严 重的信贷约束。本文 同时还证 实现有的研究中用来分类企业是否受融 资约束的一些标准是可行的 。 关键词: 融资约束 企业规模 企业年龄 中小企业 JEL 分类号: E22 ，G30 中图分类号: F275 文献标识码: A 文章编号: 1000 － 6249 ( 20 12) 12 － 0036 － 0 13 、 一 引 言 ， ， 。 相比于大型企业 中小型企业普遍面临严重的信贷约束问题 其中一个主要的原因是信息不对称 ， ， 在信息不对称的情况下 一方面贷款者无法观察到借款企业承担的项目质量 另一方面对小规模项目进 ， ， 。 行监督的成本较大 因此 信贷市场提供给中小企业并被其利用的信贷资金量低于最佳水平 (World Bank Investment Climate Survey ，2003) ， 世界银行投资环境调查 的结果表明 中国的中小企业面 ， 12% ， ， ， 临较为严重的信贷约束 其资金来源中仅有 是银行贷款 而且 企业规模越小 企业对正规金融的利用就 。 ， 500 ， 22. 42% 。 越困难 调研数据显示 职工人数在 人以上的企业 其新增投资资金中有 来源于银行贷款 与 ， 51 500 ， 10. 98% ; 之相比 职工人数在 到 人之间的企业 其获得的银行贷款占其新增投资的比重下降为 而职 50 ， 5. 84% 。 ，2009 工人数在 人以下的企业 仅从银行获得了 的新增投资资金 从实际新增贷款情况来看 年中