1建设项目财务评价.docVIP

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1建设项目财务评价

一、财务评价内容 1、经济效果概念 根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划要求,在拟定的工程建设方案、财务效益与费用估算的基础上,采用科学分析方法,对工程建设方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证,为项目科学决策提供依据。 2、特点 经营性方案,经济效果评价是从拟定技术方案的角度,根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格,分析技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。 非经营性方案,经济效果评价主要分析拟定技术方案的财务生存能力。 3、财务评价方法 确定性评价与不确定性评价。 按评价方法性质分:定量分析和定性分析。 按是否考虑时间价值分:动态分析和静态分析。 按是否考虑融资分:融资前分析和融资后分析。 按评价时间分:事前评价、事中评价和事后评价 注意: 融资前分析-项目建议书阶段-全部投资现金流量表 融资后分析-以融资前分析和初步融资方案为基础-编制项目资本金现金流量表和投资各方现金流量表。 4、财务评价程序——P17 (1)熟悉建设项目的基本情况 (2)收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数 (3)根据基础财务数据资料编制各基本财务报表 (4)经济效果评价 5、方案比较分析——P17-18 独立型方案和互斥型方案。 6、项目计算期——不宜太长。 包括建设期和运营期。 二、财务评价指标体系——P19 图1Z101022 静态分析指标的最大特点:不考虑时间因素,计算简便。 适用于粗略评价或短期投资方案评价,或逐年收益大致相等的技术方案的评价。 动态分析指标强调利用资金的时间价值。 三、基准收益率及其影响因素 1、基准收益率的概念 基准折现率,是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。 2、影响基准收益率的因素 资金成本、投资的机会成本、投资风险和通货膨胀。 (1)资金成本:为取得资金使用权所支付的费用,包括筹资费和资金的使用费。 筹资费-筹集过程中发生的各种费用。 使用费-因使用资金而向资金提供者支付的报酬。 (2)投资的机会成本: 指投资者将有限的资金用于拟建项目 而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。 (外部形成,不是实际支出) (3)投资风险:风险大,则收益高。 (采用适当的风险贴补率提高基准收益率) (4)通货膨胀:指由于货币的发行量超过商品流通所需要的 货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。 (用通货膨胀率表示,即物价指数的变化) 通货膨胀率具有复利性质 基准收益率计算(投资者自行测定基准收益率) 现金流量按当年价格预测估算,则考虑通货膨胀因素,即 现金流量按基年不变价格预测估算,则排除通货膨胀因素,即 其中: ——投资风险贴补率;——通货膨胀率 总结:资金成本和投资的机会成本是确定基准收益率的基础,投资风险和通货膨胀是必须要考虑的影响因素。 四、财务指标计算 1、投资收益率 (1)概念 衡量投资方案获利水平的评价指标,是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常年份的年净收益额与方案投资的比率。 (2)计算公式 (3)判断标准 ,可行;,不可行。 (4)表达式形式 总投资收益率:——衡量投资方案的获利能力。 资本金净利润率:——衡量项目资本金的获利能力。 净利润=利润总额-所得税 P20例题23 注意:当总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率,适度举债有利;反之,过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。 (5)特点 经济意义明确、直观、计算简便,可适用于各种投资规模; 主观随意性强、其确定带有不确定性和人为因素。 适用于计算期短、没有详细资料和工艺简单而生产情况变化不大的建设方案选择和投资经济效果评价。 净利润=利润总额-所得税 某项目的建设投资为1500万元,借贷资金为500万元,建设期2年,建设投资产生的利息为90万元,全部流动资金为200万元(自有资金),投产年的利润为150万元,正常年税前利润总额为650万元,每年支付利息100万元,则总投资收益率为________,资本金净利润率为________。 解: =(100+650)×100%/(1500+90+200)= 41.90% =650×75%×100%/(1500-500+200)=40.63% 2、投资回收期 (1)概念:指投资回收的期限,也就是投资方案所产生的 净现金收入回收初始全部投资(建设投资和流动 资金)所需的时间。 (2)计算公式: (i)静态投资回收期 Pt = (累计净现金流量出现正值的年份数-1) +上年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量 0 0 1 6 7 8 n 投资回收期示意图 (3)评价准则:Pt≤Pc ,可行; Pt>Pc ,不可行 (4)特点: 计算简便,显示资本的周转速度; 仅考虑投资回收之前的效

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