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2015 年8 月26 日 公司研究 评级：买入（首次） 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 优质渠道嫁接优质品种 021daipj@ 联系人：梁欢 S0350115080004 ——亿帆鑫富 （002019）2015 年半年报点评 021liangh@ 最近一年走势 事件： 8 月24 日晚，公司发布2015 年度半年报称，报告期内，公司实 现营业收入12.18 亿元，同比增长82.97 %，归属于上市公司股东 的净利润1.71 亿元，同比增长105.54%，基本每股收益0.39 元。 向全体股东每10 股派发现金红利 1.00 元（含税），送红股 0 股 （含税），不以公积金转增股本。预告2015 年1-9 月归属母公司 净利润同比增长160%-190%。 点评： 相对沪深300 表现 表现 1m 3m 12m  药品代理业务快速增长，原料药业务或将筑底回升。报告期收入净 亿帆鑫富 \ -34.6 -21.3 利润大幅增长主要是由合并报表范围扩大、药品代理业务快速增长 沪深300 \ -35.3 30.1 所致。公司于 2014 年9 月完成对鑫富药业的反向收购，2015 年 半年报中新增原鑫富药业的原料药和高分子业务的收入。亿帆生物 等子公司的医药产品销售收入7.92 亿元，同比增长19.44%；经营 市场数据 2015-8-25 利润3.38 亿元，同比增长50.79%。我们判断由于公司低毛利的药 当前价格（元） 24.55 品配送业务逐步缩减，估计公司的药品代理业务收入增速在 30% 52 周价格区间（元） 21.72-51.99 左右。公司的原料药业务收入3.08 亿元，受到降价的影响同比下 总市值（百万） 10809.84 降约4% ，毛利率由56.37%下降至36.19%。公司主要原料药产品 流通市值（百万） 4497.91 泛酸钙的价格由去年年初的 160 元/kg 逐步下跌，去年 8 月份在 总股本（万股） 44031.92 100 元/kg 左右，目前价格稳定在50-51 元/kg ，处于近5 年的历史 流通股（万股） 18321.44 底部，有望迎来触底反弹。 日均成交额（百万） 275.93  转型专科制剂企业，新品种并购持续发力。公司具有专业团队挑选 近一月换手（%） 82.58 有潜力、竞争格局良好的品种，由普药向专科特效药升级。公司于 今年7 月以2.3 亿受让国药一心的7 个血液肿瘤品种和1 个皮肤科 相关报告 肿瘤品种，8 月收购天康药业收获10 个独家药品，包