财务管理(中南大学出版社)研讨.ppt

（三）固定股利支付率政策 固定股利支付率政策，也叫固定股利比例政策，是公司每年按固定的股利支付率（股利支付比例）从净利中支付股利的政策。 固定股利支付率政策的优点 公司股利与公司经营状况紧密地配合，以体现利多多分，利少少分，无利不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东；而且公司分配股利与经营状况相联系，不会引起象固定或持续增长股利政策那样，引起资金短缺和财务状况恶化的窘迫情况出现 固定股利支付率政策的缺点 各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于股票价格稳定不利。 （四）低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的股利；在经营状况较好的年份，再根据实际情况向股东临时发放一些额外股利。 低正常股利加额外股利政策的优点 第一，这种股利政策使公司具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性。 第二，这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引住部分股东。 * 第五节 金融衍生工具投资 一、产生 二、类型 （一）根据产品形态 金融衍生工具的共同特征：交纳一定的保证金就可进行全额交易，差价结算。 1.远期合约与期货合约 都是双方约定在未来某一特定时间以某一特定价格买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。期货合约是期货交易所制定的标准化合约。远期合约是根据买卖双方的特殊需要由买卖双方自行签订的合约。前者流动性高，后者流动性低。 2.掉期合约 由交易双方签订的在未来某一时期 相互交换某种资产的合约，是当事人之间签订的在未来某一时期相互交换具有相等经济价值的现金流的合约，如利率掉期（同种货币），货币掉期（异种货币）。 3.期权交易：买卖权利的交易 期权合约规定在某一特定时间以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利。包括交易所上市的标准化的合约，也有在柜台交易的非标准化合同。 （二）根据原生资产分为： 股票、利率、汇率、商品 （三）根据交易 方法： 1.场内交易：供求双方集中在交易所进行竞价交易。 2.场外交易：柜台交易。如掉期交易和远期交易。 三、金融衍生工具的功能 1.转移价格风险 2.形成权威性价格 3.调控价格水平 4.提高资产管理质量 第三章 总结与回顾 资金的成本 杠杆原理 概念、种类、作用 计算 D0L DFL DTL 资金结构决策 综合资金成本的计算 边际资金成本的计算 个别资金成本的计算 EBIT-EPS法 比较资金成本法 第八章 流动资产管理 ?本章重点 最佳现金持有量的确定 信用政策决策 最佳存货批量的确定 第一节 现金管理 一、现金管理目标 二、现金的日常管理 三最佳现金持有量的确定 第二节 应收账款管理 一、应收账款管理的目标 二、应收账款管理的政策 三、应收账款的日常管理 第三节 存货管理 一、存货管理的目标 二、存货相关成本 三、存货管理决策模型 第九章 项目投资 ?本章重点 投资回收期、平均会计收益率、净现值、现值指数、内涵报酬率等指标的计算与应用 第一节 项目投资概述 一、项目投资的含义与特点 项目投资是以特定的项目为对象进行的长期投资行为，主要包括固定资产投资和无形资产投资。其特点是：投资金额大、影响时间长、变现力差、风险大。 二、项目投资计算期与资金构成 建设起点 投产日 终结点 建设期 生产经营期 第二节 现金流量分析 一、现金与现金流量的概念 现金：包括货币资金与非货币资源的变现价值 现金流入量：项目引起的现金收入的增加或现金支出的减少 现金流出量：项目引起的现金支出的增加或现金收入的减少 净现金流量：现金流入-现金流出 二、估计现金流量的原则 （一）必须考虑增量现金流量： 必须是项目引起的现金流量增量 （二）强调现金流量而非会计收入 （三）不考虑沉没成本 项目调查支出 （四）机会成本 设备更新决策中的旧设备价值 （五）关联效应 新项目对其他相关项目的正面或负面影响 三、现金流量的确定 (一）初始现金流量： 固定资产的购建费、垫付流动资金、更新决策中的旧设备价值 （二）营业现金流量 =营业收入-付现成本-所得税………………………….…① =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税 =净利润+折旧……………………………………………..② =营业收入-付现成本-（营业收入-付现成本-折旧）×T =营业收入×（1-T）-付现成本×（1-T）+折旧×T…