财务管理第三章财务报表研讨.ppt

* 净利润 营业收入 营业收入 平均总资产 平均总资产 平均所有者权益 × × 经营获利能力 资产营运能力 资本结构风险 核心指标 指标分解 进一步分解 分析影响 因 素 净资产收益率 总资产净利率 权益乘数 营业净利率 总资产周转率 × × 增加收入 降低成本 控制费用 流动与非流动资产比例 各项资产占用数量 各项资产周转速度 合理安排筹资方 式，调整负债经 营程度。 1/(1-资产负债率) × 杜邦财务分析体系 提高净资产收益率途径： （1）扩大收入，控制成本费用，并确保销售收入的增加幅度高于成本和费用的增加幅度； （2）提高总资产周转率，即在现存资产基础上增加销售收入，或在现有收入基础上减少资产； （3）在不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模，提高负债比率。 * （二）杜邦分析法应用 1.营业净利率的分析； 2.总资产周转率的分析； 3.权益乘数的分析。 * 例3－14 净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数 行业平均25%＝13.1%×1.909 M公司14.07%＝6.96%×2.022 由于总资产利润率下降影响净资产收益率＝（6.96%－13.1%）×1.909＝－11.72% 由于权益乘数增加影响净资产收益率＝6.96%×（2.022－1.909）＝0.79% * 由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于总资产净利率乘以权益乘数。因此，企业的负债程度越高，权益净利率就越大。 ( )2006 　　【答案】× 【解析】本题的主要考核点是杜邦财务分析体系。由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于总资产净利率乘以权益乘数。因此，在总资产净利率不变的前提下，权益净利率与权益乘数呈同向变化。该题的错误在于缺少总资产净利率是否发生变化的假设，因为如果总资产净利率下降的幅度大于权益乘数提高的幅度，尽管企业的负债程度提高，但权益净利率可能保持不变或变小。 * M公司净资产收益率低于行业平均水平主要是总资产利润率下降所致， 总资产利润率＝营业净利率×资产周转率 行业平均13.1%＝5.24%×2.5 M公司6.96%＝4.27%×1.63 由于营业净利率下降影响资产净利率＝（4.27%-5.24%）×2.5＝－2.43% 由于资产周转率下降影响资产净利率＝ 4.27%×（1.63－2.5）＝－3.71% * 思路：资产净利率=营业净利率 * 资产周转率，在资产周转率与营业净利率坐标系中，存在资产净利率无差异曲线。 （1）资产净利率A=资产净利率B=资产净利率C，则10%*0.8=2.5%*资产周转率B=营业净利率C*4 资产周转率B=（10%*0.8）/2.5%=3.2 营业净利率C=10%*0.8/4=2% 资产净利率D=营业净利率D*资产周转率D =营业净利率C*资产周转率D =营业净利率C*资产周转率 B=2%*3.2=6.4% * (2)资产净利率E=资产净利率D =营业净利率E*资产周转率E=6.4% =10%*资产周转率E=6.4% E公司资产周转率=6.4%/10%=0.64 （3）由于钢铁的行业特性，系制造时间长投资金额大，一般来说其资产周转率应较电脑维修业为小，在周转率C大于周转率A的情况下，C公司较可能为电脑维修业，而A公司较可能为钢铁业。 * 某公司今年与上年相比，营业收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。（） 答案：正确。 权益净利率=[(1+8%)/(1+10%)] *[(1+10%)/(1+12%)] *{1/[1-(1+9%)/(1+12%)]} * 某公司2010年度部分财务比率如下：资产负债率＝50％，应收账款周转率＝7.4，存货周转率＝4.2，流动资产周转率＝3，营业净利率＝6.6％，总资产净利率＝12％。 该公司2011年度部分财务数据如下：平均资产总额200000元（其中平均存货60000元，平均应收账款40000元，平均流动资产120000元），营业毛利90000元，营业毛利率30％，利润总额30000元，产权比率1.5，所得税率30％。 * 要求：（1）根据上述资料计算该公司2011年度的权益乘数、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率和营业净利率、总资产净利率、 净资产收益率。 （2）用杜邦财务分析体系说明该公司2010、2011年度指标变动的趋势和