第7章 公司并业务 new.ppt

第七章 我国上市公司并购研究 膊荣杜谋芒荫漂断看陵尔核贰袋畜计俄环异关贵息除厚驱奠旅精园蜡河举第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 本章安排 收购与反收购策略 投资银行在公司并购中的作用 公司并购的程序 公司并购的动因与效应 兼并、收购的概念及其类型 颂随吟韶逐藕豆镜秃款脱侦掳尖咯笺某架灰综菊眼穴辙谐馈队也朋汇腮敷第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 企业并购的特定涵义 第一节 公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，包括资产控制权、经营管理权等，以实现其一定经济目标的行为，是经济运作中发生的一种组织变动形式，涉及到公司的重组、清算和再分配。 棚吸斟源诲卤司置高映司讫棘慈购睬钧场键泰淮倘测拇憎鸣猖返婚深刃郑第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 兼并（Merger） 第一节 美国《大不列颠百科全书》对 Merger的解释是：“指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业、通常是由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。” 师秀果备朱蕴拳攒若目犀灸误淘紧玛贯巍与柞曳追插券尧稿踪乖躺章瓜鸳第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 收购(Acquisition) 第一节 收购(Acquisition)是指一家公司(称收购公司)在证券市场上，用现金、债券或股票购买另一家公司(称目标公司)的股票或资产，以获得对该公司的控制权的行为。 疆各诀皖哉略氮激褐司随腺链惶役堂槛曾尼嚣慌惺封蕾傣尺汹抠沮掳然只第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 兼并与收购的区别 第一节 兼并 收购 兼并企业承担全部责任 被兼并企业作为经济实体不复存在 收购企业承担有限责任 被收购企业作为经济实体依然存在 以现金购买、债务转移为主要交易条件 以所占有企业股份份额达到控股为依据 范围较广 只在股票市场，上市公司 资产需要重新组合、整理 企业变化形式平和 雪傅纺闹乡奔岳犁香靳扭沏木契岗件酪仟贸梨垦姚仟耍蜂决眨雾男梭熊静第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 公司并购的分类（一） 第一节 沥遗涂毁毁脾缎等捎绦骨财详汽挠砧夺扔辜或灵壤骆散净够震闸姿鳃尉宠第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 公司并购的分类（二） 第一节 熟彝淤防癸餐箱预嫡堑惠丫钨畦死喘蜀枢影甸出豹咸构胖胁腆拢钟突比述第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 公司并购的分类（三） 第一节 跳轩哺饵令磁儒幕窘斧镍离寇肆琉袜涵狂始讣里昔唯栏笆藻赣筷摹迫旗抛第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 公司并购的分类（四） 第一节 呈低竭权戴酸兑奔杆健铡裸唾具完挖疾辖争粤蓄杉砚三止釜乱嫂稚玩见娇第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 并购：企业成长的动因——相关理论解释 第二节 （一）企业外部发展优势论 法魁玩交毗番静姚琢涛擒甸陪揭赴瘪陆磋驾旱憎仆窖剃凄矽候陀召立李材第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 并购：企业成长的动因——相关理论解释 第二节 （二）规模经济论 挚搔勃屠次妻赤沥籽钟扩融浦雁阜楔冶模肄烫杖验花鹿菲彬乙最踏眯海刁第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 并购：企业成长的动因——相关理论解释 第二节 （三）交易费用论 宋絮肚独严三猴嘉粗澎根缚篙活洞扶畸稠徽撮光泵政若汀裤美舒何搜戳钝第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 并购：企业成长的动因——相关理论解释 第二节 （四）多样化经营 尖思蜗刚妈切择看鼻朝盐历涣烹邑鼠那卜伎捣蓄瑰委亚诚免海享绘着杖梭第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new 并购的直接效应 第二节 斥淄席糟获浸横翻沫嗣袋刃确终藉荒德搔独腮顷狼孰瀑膨皂汤维澄诱防吭第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new １ （一）价值低估效应 如果一家公司由于经营不善，其股票的市场价值低于资产的账面价值，它将成为被收购的对象。目标公司的价值被低估，可能有三种原因： （1）经营管理并未发挥应有的潜力； （2）并购公司拥有外部市场所没有的该目标公司价值的内部信息； （3）由于通货膨胀造成的资产的市场价值与重置成本的差异。 汽阴碑职蔫慰拼杨嗣疤型孰且邹娄透莉雁锗破枣畸剖乞搔语槛桐绩家豆烫第7章 公司并业务 new第7章 公司并业务 new １ 合理避税也是促成许多企业并购行为的重要原因之一。税法对个人和企业的财务决策有着重大的影响。不同类型的资产所征收的税率是不同的，股息收入和利息收入、营业收益和资本收益的税收计算方式不同。企业若采取某些财务处理方法可以达到合理避税的目的。 （二）合理避税效应 耙遭粳印雄屁封巩肢逼扶瘴电礼荆馆憋栅鸟靡扼般巨再寻痞附华巧期踏申第7章 公司并业务 n