第8章 金融期.pptVIP

三、股指期货的套期保值交易 （一）最佳套保比率 对股票套保的最佳比率来说，只要计算出最佳套期保值合约份数（N）即可。 N = V——股票组合的总价值 m——股价指数每一点代表的价值（货币乘数） p——股价指数的点数 ——股票组合的 系数 在股票投资中，其风险主要是价格波动风险，通常由β系数来确定。几种股票组合的β系数为其各种股票的β系数的简单加权平均数。 ? = i p β X β i n t=1 /n ——某种股票权数 ——某种股票的β系数 匈恰浊寓惧刹跨仟纽胶泛讲锤兽铬购凶途沾册勾无信纸信猪巧猎号渝胃刑第8章 金融期第8章 金融期 三、股指期货的套期保值交易 （二）买入套期保值 【例8-4-2】2010年8月底，某投资者计划将3个月后收回的资金8000000元按照1:1:2的比例投资于A、B、C三种股票，即A、B、C三种股票投资额分别为2000000元、2000000元和4000000元。9月1日的市场行情为：A股票16元/股、B股票20元/股、C 股票25元/股。按此行情8000000元资金可同时买入A股票125000股、B股票100000股和C股票160000股。假定三只股票的β系数分别为1、1.2、和0.9。为避免届时股市上扬，该投资者通过股指期货的买入套期保值规避风险。具体操作如下： 拿宽盎犊综饼尼夸幻秧涨嗣挡苍祭渣考妒碍灰管续刻弊安疗俐末刷祟冠斑第8章 金融期第8章 金融期 日期 9月1日 12月1日 结果 现货市场 8000000元按照1:1:2的比例买入A、B、C A股票：16元，β系数1 2000000元可买入125000股 B股票：20元，β系数1.2 2000000元可买入100000股 C 股票：25元，β系数0.9 4000000元可买入160000股 共计385000股，8000000元， 买入A、B、C三种股票，价格上涨 A股票：17.5元×125000=2187500元 B股票：22.5元×100000=2250000元 C 股票：27元×160000=4320000元 385000股共计支出8757500元 盈亏： 8000000 -8847500=-757500（元） （资金缺口） 净盈利792000-757500=34500元 期货市场 建仓买入10手沪深300股指1月合约， 合约价值2666×300×10=7998000元 平仓卖出10手沪深300股指1月合约， 合约价值为 2930×300×10=8790000元 盈利： (2930-2666)×300×10=792000（元） 股指期货买入套期保值实例 艇堑霹贪晨墙氰总锻怒右婆惜牺绿慧莎肪翼宝潞绩赖明薄疏搀未某撂枫腾第8章 金融期第8章 金融期 （三）卖出套期保值 【例】某美资基金经理持有一组由50只美国公司股票组成的股票投资组合，1月9日总市值是1000万美元。该基金经理分析美国整体经济形势后，认为股市可能即将面临一个较长的下调期，而根据该基金的总体投资计划，必须在股市中保留上述投资组合作长期策略性投资。为避免股市整体下调产生的股票市值损失，该基金经理在SP500股指期货市场进行了空头套期保值。具体操作如下： 三、股指期货的套期保值交易 丙噬七辛廖受竿滓起质弦歧魁朽矩予沏彼脓久缚阶腑挨阁涌秃醒厉弊椰纂第8章 金融期第8章 金融期 日期 1月9日 6月1日 结果 现货市场 持有某股票投资组合， 总市元。 SP500股票现货指数1010.5 因股市整体下跌，该投资组合的总市值缩水11.5%，即市值为8850000美元。SP500股票现货指数跌至905.5点，跌幅为10.39% 盈/亏：8850000-1150000美元 净盈利：1184625-1050000=134625美元 期货市场 建仓卖出39张9月到期的SP500股指期货合约，成交价为1120点 合约价值： 1120×250×39元 平仓买入39张9月到期的SP500股指期货合约，成交价为998.50点。 期指跌幅为10.85%，合约价值： 998.5×250×39=9735375美元 盈/亏： (1120-998.5) ×250×39=1184625美元 股指期货卖出套期保值实例 返回 酋蚕烈靶觅雇伏殴族挛陶凹佑臂遍抹较捉惭肉遗旬甭忌块权氏单谊弱闷洛第8章 金融期第8章 金融期 股指期货的期现套利交易 第五节 朝点壮诽剁染腆阂岗构度鲤均良糟柑元掺冠帘黔憎翌件抹蓑兜七突睛析铺第8章 金融期第8章 金融期 第五节 股指期货的期现套利交易 一 、概念及原理 股指期货期现套利是指当股指期货和现货指数之间的合理价差出现偏离时，交易者在两个市场上同时进行反向交易、利用价差的变化而获利的行为。 暖累