日经225的套利交易.ppt

* 2013年10月12日 道拓期货株式会社 高野　太郎 徐　艶蘭 日本股票市场的走势及利用期货＆期权来进行日经225的套利交易 * 日本的股票市场 　东京证券交易所的市值总额（一部、二部、Mothers）约有400兆日元 　占多半的一部就有1700支股票上市 东京证券交易所的市值总额（一部、二部、Mothers 合计） 单位：百万日元 (￥mil) * （百万日元） 东京证券交易所各投资主体动向（2013年9月末） * * 出自：Bloomberg 本资料中的图标，数据等是过去的或者是模拟的结果，并不保证将来的运行成果等。本资料中的任何内容，都不保证将来市场环境的变化等。 市价总额排行 1　丰田：19兆日元 2　东京三菱银行：9兆日元 4　本田：7兆日元 日经平均股价指数（2013年10月4日） * * 出自：Bloomberg 本资料中的图标，数据等是过去的或者是模拟的结果，并不保证将来的运行成果等。本资料中的任何内容，都不保证将来市场环境的变化等。 TOPIX　东证股价指数（2013年10月4日） * 东京证券交易所：东证股价指数与日经平均股价指数 TOPIX 东证一部的所有股票（約1,700种）为基础的指数 以市值总价为基准 所以，TOPIX的数値受市值总价较大的银行大股及内需相关大股的影响大 日经平均股价（225指数） 东京证券交易所第一部上市的1700种股票中的225种为对象 由日本经济报制定，每隔15秒计算并公布 完全是由民间机构制定的指标，但日本政府也用作经济统计数据 225种股票、是东京证券交易所第一部上市所有股票当中选出的交易最频繁，流动性高的225种 采用道琼斯平均股价的平均方式为基础的计算方法来算出修正平均 考虑各业界的均衡等，定期更换品种 日经平均股价的构成品种中因出口/高新技术产业股相对较多，故受「高价股」股票的影响很大 NT倍率 日经平均股价除以TOPIX的值为「NT倍率」 2000年以后的NT倍率大概在9.5～11.5前后 NT倍率大幅上升、相反大幅下跌的时候、意味着选择对象具有偏向性 日经平均股价指数是由东京证券交易所第一部上市的1700种股票中的225种构成的股价平均指数。 以1949年5月16日的单纯平均股价176、21日元（除数 = 225）为基准。 価格 前日比 前日比(%) 更新時間 13,650.11 -102.8 -0.75 8月16日 股票品种数 225 上涨股 31 下滑股 184 无变化股 10 年度变化率 31.31 开盘假 13,532.61 最高值 13,739.52 最低值 13,532.61 日经225股价指数 * * 11.72 11.65 12.19 NT（日经平均股价指数÷TOPIX）的推移 出自：Bloomberg 本资料中的图标，数据等是过去的或者是模拟的结果，并不保证将来的运行成果等。本资料中的任何内容，都不保证将来市场环境的变化等。 NT的推移 2月8日 11,090 951 11.65 4月3日 12,362 (+11.0%) 1,013 (+6.5%) 12.19 4月12日 13,485 (+9.0%) 1,151 (+14.0%) 11.72 * 日经平均的价格构成和计算方法 日经平均股价单纯标记为「平均株価」。 通常说的平均股价如1000日元，1500日元，2000日元这些股票的平均为（1,000＋1,500＋2,000）÷3＝1,500日元。现实当中也有利用这种「単純平均」为准的指标。 但是此观点从股价的时间推移来看的话会有不确切之处。例如某公司将股票分割为2，那么股价变1/2。则以上述例子来看1500日元的股价一分为二时股价为750日元 ，单纯平均变为（1,000＋750＋2,000）÷3＝1,250日元。 上述情况即使股价减半，但因为其股票数增加到2倍，所以公司的市值总额没有变化。也就是说实际上股票价值并没有下滑。日经平均股价正是修正了这些股价的变化，保持股价的连续性而计算出来的。 即上述例子里将1250日元修正为1500日元即可。故1250x1.2等于1500日元。这就叫「修正倍率」。或者将3750日元（1,000＋750＋2,000）修正到1500日元，则除数为2.5。这就叫「恒常除数」。 * 日经225股价指数 事实上日经平均股价指数是由东京证券交易所第一部上市的225种估价来算出的。2011年3月29日現进的除数为24.917，修正倍率是9.029。除数乘倍率刚好是225。 在观察日经平均股价时要注意，他仅限于225支股票所以无法掌握市场整体的走势。毕竟是以股价的平均为基础，所以容易受高价股