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移动互联网入口的重要掌控者
2012 年7 月20 日
证券研究报告·公司研究·通信行业
网龙 (00777.HK)
买入 (首次)
移动互联网入口的重要掌控者 目前股价：6.11 港元
目标股价：8.82 港元
投资要点 中信证券国际研究部
公司无线平台成为移动互联网的重要入口，价值可比互联网搜索。信息搜 宫俊涛
索与PC 辅助管理成就了百度与奇虎360，两者成为桌面互联网的重要入口。 电话：(8610)
移动互联网时代，针对智能手机的辅助管理与信息导航也将成为掌控移动 电邮：gjt@
互联网入口的关键，而网龙在该领域已成为最领先的厂商，其91 手机助手、
安卓市场的用户量已超过7,500 万、2,100 万。同时，我们观察到网龙正通 股价走势图
过“三步策略”巩固其领先地位，提升了我们对公司的信心。 成交金额 (百万港元) (港元)
“用户变现”加速，无线业务进入业绩收获期。1 季度无线业务收入4,540 40 网龙网络 7.2
6.8
35
万元，环比+84%，收入占比升至19.2%，显著超市场预期。这得益于公司 摩指中国 6.4
30 6.0
渠道价值的快速提升，广告投放量上升；同时受益于商业模式的有效扩展，
25 5.6
开放SDK (软件开发套件) 显著增加了游戏分成收入，预期后续推出广告分 5.2
20
成、电商等模式。预期4Q13 收入较1Q12 提升3 倍至1.36 亿元。 15 4.8
4.4
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