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资金的时间价值 与 证券估价 一、资金时间价值的概念 1.资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。 2.资金在使用过程中，随着时间的推移而产生的增值。 通常情况下，相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 【例题】：假设现在投入100元，三年后连本带息得到131元，高于现在投入的本金100元，多出的31元就是我们所说的资金的时间价值。 二、现值和终值1．现值和终值含义终值：一定量资金在未来某一时间点的价值【例题】：假设现在投入100元，四年后的价值即为终值 现值：一定量资金现在的价值 【例题】：假设四年后有200元，那么这200元在现在的价值即为现值 2．单利、复利利息的计算有单利和复利两种方式，在不同的计息方式下，现值和终值之间的数量关系不同。单利，只有本金计息，利息不再计息。 复利，将本金所生利息再计息（俗称利滚利） 通常情况下，资金时间价值采用复利计息方式进行计算。 3．单利终值、现值【例题】某人现在将100元存入银行，年利率2%，问5年后的终值是多少？ 【例题】如果某人为了5年以后从银行得到500元，利率为2%，问他目前要存入银行多少钱？ 单利现值系数与单利终值系数互为倒数； 4．复利终值、现值 复利现值系数与复利终值系数互为倒数； 【例题】某人将100元存入银行，年利率为2%，复利计息，问5年后的终值是多少？ 【例题】某人为了5年以后能够从银行取出100元，复利年利率2%，问现在应存入多少钱？ 三、年金的计算 年金就是每隔一段时间就发生的一系列等额收付款项，间隔期可以是年、季度、月等等 年金分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金四种。 1．普通年金的计算普通年金发生在期末，也叫后付年金。 【例题】某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数 【答案】C 普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数 【例题】在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（　）A.（P/F，I，n）　 B.（P/A，I，n）C.（F/P，I，n）　 D.（F/A，I，n） 【答案】B 【例题】某公司拟于5年后一次还清所欠债务100 000元，假定银行利息率为10%，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（　）。A.16379.75 B.26379.66C.379080 D.610510 【答案】A 2．即付年金的计算即付年金发生在期初。 即付年金现值系数等于普通年金现值系数的期数减1，系数加1 即付年金终值系数等于普通年金终值系数的期数加1，系数减1 【例题】下列各项中，其数值等于即付年金终值系数的有（　）。A．(P/A，i，n)(1+i)B．[(P/A，i，n-1)+1]C．(F/A，i，n)(1+i)D．[(F/A，i，n+1)-1] 【答案】CD 3．递延年金的计算递延年金是从第二期或第二期以后才发生的年金。递延年金的终值计算与普通年金终值计算一样。注意n表示A的个数，与递延期无关递延年金的现值： 4．永续年金的计算永续年金是收付期无穷大的年金。 四、利率的计算（一）内插法公式计算对应的利率：【例题】教材 i1(已知) B1(已知)i(未知) B(已知)i2(已知) B2(已知)B1 B2与B最接近，i1与B1对应、i2与B2对应，i与B对应，问i=? i和B可以是保持对应关系的任何数值i也可以是年限B可以是复利终值系数、复利现值系数、年金终值系数、年金现值系数、终值、现值等。 （二）名义利率和实际利率如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，此时的年利率为名义利率（r）； 如果计息期短于1年，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率为实际利率（i）。 一年计息多次的时候，转换成等值的一年计息一次的情况，得到的年利率就是实际利率。 一年计息多次时，一年后的终值，F=A×(1+r/m)m如一年计息一次，仍旧得到相同的终值：F=A×(1+i) 五、普通股及其评价（一）股票的基本概念1.股票的含义 股票是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股利的一种可转让的有价证券。 持有股票的人是发行股票公司的股东，可以获得股利，也可以转让 2.股票的价值形式票面价值、帐面价值、清算价值、市场价值 3.股票的价格广义：包括发行价格和