第五章 资本预(财务管理学).pptVIP

第五章 资本预算;你有80万干点啥呢？！;投资概念;资本投资的特点;资本投资的决策程序;;投资项目需要收集哪些资料？;现金流量;项目计算期（n）;现金流量;现金流量;现金流量;折旧的影响;现金流量;练一练;残值的现金流量与税收支出的关系;案例分析一:金田公司准备购置一部机器,有关资料如下:;NCF0=0-(200+30+20)-(25-5)=-270 年折旧=（200+30+20-10）/4=60 NCF1-3=200 ×(1-30%)-120 ×(1-30%)+60× 30%=74 残值现金流量=20-(20-10) × 30%=17 NCF4=74+20+17=111 ;固定资产投资决策的评价指标;A项目投资一年，无建设期，初始投资100万元，一年后收回120万元，现金流量如下图所示：;净现值;净现值练一练;key;获利指数/现值指数;获利指数/现值指数;练习：某公司有甲、乙两个投资方案，投资总额分别为100万元和120万元，全部用于购置新设备，无建设期，折旧采用直线法,使用期均为5年，无残值，其他资料如下表（单位：元）计算甲、乙两方案的获利指数（假定企业设定贴现率为10％）;甲现值指数=310000*（P/A，10%，5）/1000000=1.18 乙现值指数=[340000*（P/F，10%，1）+380000*（P/F，10%，2）+420000*（P/F，10%，3）+460000*（P/F，10%，4）+500000*（P/F，10%，5）+]/1200000=1.30 ; 某公司拟建一度假村，现有A、B、C三个投资 方案可供选择，有关资料如下： 其中，i=10% ;净现值、获利指数作业;分析：;分析：;分析：;项目投资金额;内含报酬率;年份;年份;内含报酬率的计算，通常需要使用“试算法”。首先估计一个折现率，用它来计算方案的净现值；如果净现值为正数，说明方案本身的内含报酬率超过估计的折现率，应提高折现率后进一步测试，如果净现值为负数，说明方案本身的内含报酬率小于估计的折现率，应减小折现率后进一步测试。经过多次测试后，找出一个使净现值略大于零的折现率，一个使净现值略小于零的折现率，然后用内插法计算出使净现值等于零的近似的折现率就是内含报酬率。 ;决策原则　 若某方案的内含报酬率大于项目的资本成本或项目的目标投资报酬率，投资方案可行； 在对多个可行但互斥的投资方案进行决策时，应选择内含报酬率最大的投资方案。;作业：某公司有甲、乙两个投资方案，投资总额分别为100万元和120万元，全部用于购置新设备，无建设期，折旧采用直线法使用期均为5年，无残值，其他资料如下表（单位：元）。计算甲、乙两方案的内含报酬率 。 ;甲方案IRR: 乙方案IRR: ;投资利润率;年度;投资回收期;投资回收期;投资回收期;投资回收期练习题 某投资项目初始投资60万，购买生产线，使用年限6年。投产后第1年至第4年每年现金净流量为20万元，第5年和第6年每年现金净流量均为10万元。计算该项目的投资回收期。;评价指标练习题;;A;;独立投资方案;互斥投资方案的决策;某公司有C、D两个互斥投资项目，初始投资100万元，预计两个项目的净利润如下表所示，该企业资本成本为8%，请比较两个其优劣。;长河集团正在考虑以下两个项目： 软件科技 天然食品 若资本成本为10%，长河集团应选择哪个项目？ ;NPV（软件） =60*(P/A,10%,2)—100=4.13 NPV（食品） =42*(P/A,10%,3)—100=4.45;方法：年金净流量法 要点：将净现值平均分摊到各年 年金净流量= 决策原则：选择年金净流量最大的方案为最优方案。;练一练 某企业拟投资新建一条生产线。现有三个互斥方案可供选择：甲方案初始投资200万元，项目计算期为5年，净现值为120万元；乙方案初始投资150万元，项目计算期为6年，净现值为110万元；丙方案初始投资300万元，项目计算期为8年，净现值为-1.25万元。该企业资本成本为10%。问选择哪个方案？ ;固定资产更新决策;这种决策的基本思路为： 将继续使用旧设备视为一种方案，将出售旧设备、购置新生设备视为另一种方案； 考虑后者与前者的Δ现金流量（新—旧） 计算Δ净现值、Δ获利指数或Δ内部报酬率。 如果Δ净现值为负，Δ获利指数小于1，或Δ内部报酬率低于企业资金成本或投资者要求最低投资报酬率，则继续使用旧设备。 ; 星海公司考虑用一台效率更高的新设备来替换旧 设备，以增加收益、降低成本。旧设备原值80000 元，已提折旧40000元，已使用5年，还可使用5年， 预计使