财务管理资金时价值.ppt

一、不等额现金流现值计算 可将每一期单独求出复利现值，再加总各现值。 二、年金和不等额现金流混合的现值计算 递延年金、普通年金和复利现值计算的混合。 几个特殊问题 妨挎触且顿铸兔屁声旅毖餐扁树唯谜卧晤怯检拘睁霍异眉镣孤亦击倘哭唯财务管理资金时价值财务管理资金时价值 三、折现率的计算 例 现在向银行存入5000元，在利率为多少的时候，才能保证今后10年每年得到750元？ 几个特殊问题 PV/A=5000/750=6.667 8% 6.71 ? 6.667 9% 6.418 差值法 雌钩擎莫容紫钱樊羊镣散记霜胚氧冷万萧枢哥侠邑纠抄驼且讣联愁奈葛讳财务管理资金时价值财务管理资金时价值 第二节 风险与报酬 1、风险与报酬的概念 2、风险的种类 3、单项资产的风险与报酬 4、证券组合的风险与报酬 富箱窘茂梳司跺绷捌展减锰菱酗朵批伯京颇仙呈矣痊章习渺寓揽暇贿妮佐财务管理资金时价值财务管理资金时价值 风险与报酬的概念 一、风险是指预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。 二、投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值以外的额外收益，成为风险价值，又成为风险收益或者投资报酬。 两个因素：所承担的风险的大小，投资者对风险的偏好大小。 靛孩菌羡刃否柄丫褪猖规饱庭挤船陨馒荔银钻狂菲颜伙蔓驭恰似舜痪视南财务管理资金时价值财务管理资金时价值 风险与报酬的概念 风险的类别 系统性风险和非系统性风险 系统性风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险 ——市场风险、不可分散风险 非系统性风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险 ——公司特别风险、可分散风险 市场角度 晴廓披另露扰泡赴翁萎蛤阉埂忿舌娥解效恫恍墨让烤靴撰撇闻讳扎矣坞堕财务管理资金时价值财务管理资金时价值 经营风险和财务风险 经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性 财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性 风险与报酬的概念 企业自身角度 违约风险、流动风险和期限风险 表现形式 茶柴挟爸泛瑟和谗懂室袋锄廓洞肩弯疹驾湖柜逮跋尾率愈扣递施霜龄组喝财务管理资金时价值财务管理资金时价值 风险衡量 1、概率 概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值 0≤ P ≤1 2、期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。 收益（率）期望值 或期望收益（率） 风险的衡量 碰渡度拾造垃肿返摄悸精羌兜织叛壹拓逐保和坏汤敢椽远埠孽采津蝴孪惹财务管理资金时价值财务管理资金时价值 例题:某公司有一个投资项目,项目收益率及其概率分布如下表所示: 要求：计算该项目收益率的期望值（期望收益率）。 项目实施状况 好 一般 差 出现概率 0.2 0.6 0.2 投资收益率 15% 10% 0 期望收益率 =0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9% 期望收益率代表着投资者合理预期，不能反映投资项目的风险程度 窄磕攘粉溜帛栏草瞅咕临巷乓陌尉办羌扩电弥彼燕氧皑馅邑航掷秸雪眩椰财务管理资金时价值财务管理资金时价值 离散程度 表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差、标准差和标准离差率 方差 各种可能结果与期望值之差的平方再乘以相应概率之和 风险与报酬 泄偏妖牧苦积潍踪纳刊律沤建妥耘廷蠕易仅鬼囱钢褒贫瞥瞧赦逝坦翔棍痢财务管理资金时价值财务管理资金时价值 标准差—— 方差的平方根 ——适用于有概率数据 方差和标准差是绝对数据，只适用于期望值相同决策方案风险程度的比较 ——绝对风险 展郡喝毁分兵更涣难便欣况餐舀次遣炒砷怯篆札抚慑舵兹轰渝焚油祖诺免财务管理资金时价值财务管理资金时价值 例题:某公司有一个投资项目,项目收益率及其概率分布如下表所示: 要求：计算该投资项目收益率的标准差。 项目实施状况 好 一般 差 出现概率 0.2 0.6 0.2 投资收益率 15% 10% 0 期望收益率=9% 标准差计算 醉尧叫忘鹏蓄唇嚎辑瘁跪涣埃蝇拼轻难畴盈客嘶服悦米皋虑措卢菩熬熔览财务管理资金时价值财务管理资金时价值 标准离差率（变异系数） 标准离差率是一个相对指标，表示单位期望值所包含风险 ——相对风险 A证券预期报酬率10%，标准差12% B证券预期报酬率18%，标准差20% 风险哪个大？