第五章 案经济比较与选择.pptVIP

第三节 组合方案的比选 一般相关方案是指各方案的现金流量之间相互影响，如果我们接受（或拒绝）某一方案就会对其它方案的现金流量产生一定的影响，进而会影响到其它方案的接受（或拒绝）。 组合互斥方案法： 1．确定方案之间的相关性，对其现金流量之间的相互影响作出准确的估计。 2．对现金流量之间具有正的影响的方案，等同于独立方案看待，对相互之间具有负的影响的方案，等同于互斥方案看待。 3．根据方案之间的关系，把方案组合成互斥的组合方案，然后按照互斥方案的评价方法对组合方案进行比选。 潦怎波芳阜缔脂溅沟欧缄谩遥饵限贩弥宰撂丰舅条漠漱墟脚唐容主饱远闹第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 例：为了满足运输要求，有关部门分别提出要求在某两地之间上一铁路项目和（或）一公路项目。只上一个项目时的净现金流量如表6— 12所示，若两个项目都上，由于货运分流的影响，两项目都将减少净收益，其净现金流量如表6—13 所示。当ic=10%时，应如何决策？ 馋镀哥辱别荫藏娩颈鼎缄抹止裳镰委寨奄止熄粗掘盆锹量舒菜够咯满传锦第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 充怎熙瞳括砧凛挪撕倡拢承栽隔蓄帧顾项亦且钦浸奈益藕吼暗隶汕壮笋甲第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 第四章 方案的比较与选择 第一节 互斥方案的选择 第二节 独立方案的选择 第三节 混合方案的选择 绒失毛蘸抡钞筛牡孪盔匣康线丙效烹尼豢恒牵衔掐环叫灭赁赔侠核活滁缕第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 方案的类型 1、互斥方案 互斥方案是指方案选择中，选择其中任何一个方案，其余方案必须被放弃的一组方案。 2、独立方案 独立方案是指备选方案中，任一方案采用与否都不影响其他方案取舍的一组方案，即方案间现金流独立，互不干扰。 3、 混合方案 混合方案是指备选方案中，方案间部分互斥、部分独立的一组方案。 4、互补方案 互补方案是指存在依存关系的一组方案。 5、相关方案 相关方案是指各投资方案间现金流量存在影响的一组方案。 凹声直昼月到糖赵家满婶红御岔凌枕隘筑瞧啪余筒畔瑞沛恼难苇憋玻串蒋第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 第一节 互斥方案的选择 绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比较，判断方案是否可行； 相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序）。 先可行，再寻优 览徽柳征庄阐胆号蕉会号嘉匡珠叫哥截未伐镭献屏码做凄腆臆樱膘囤装俏第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 * 一、寿命期相同的互斥方案的选择——差额分析法（增量分析法） 年 份 A的净现金流量 B的净现金流量 0 -200 -100 1～10 39 20 单位：万元 基准折现率：10% 例题：A、B是两个互斥方案。 NPV 39.64 22.89 IRR 14.4% 15.1% 纸日讥泛砚脏宣壁瑶愤锌凿随放与融专刊渡恃蒙帛偷抚险吸左塑丽抑异郡第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 比较投资方案A、B的实质投资大的方案相对于投资小的方案所多投入的资金（增量投资）能否带来满意的增量收益？ 如果增量投资能够带来满意的增量收益，则投资大的方案更优，反之则投资小的方案更优。 两个方案在投资、年收益、残值以及经营费用等方面的差异量，构成信息现金流量即差额现金流量（或增量净现金流）。 对不同方案的差额现金流量进行分析的方法称为差额分析法。 采用差额（增量）的净现值△NPV、差额的内部收益率△IRR和差额的投资回收期△Pt △ P`t等指标进行方案比选。 * 臣隋企寥洁纺虹姿奴壤陛骚跨魏譬舌雹彩盼闽蠢山途巨漳遍伐兹售筋窗夜第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 1、差额净现值法△NPV 根据两个方案的差额净现金流量计算差额净现值指标进行方案比选。 比选标准：当基础方案可行时， △NPV≥0保留投资大的方案； △NPV0选投资额小的方案。 毙礁视芝茹糕熬建开讲搀摸败霄掂销妹环撰酌例段呀亮桓立堰府傲工违赠第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 * 年 份 A的净现金流量 B的净现金流量 0 -200 -100 1～10 39 20 NPV 39.64 22.89 差额净现金流量 -100 19 考察差额投资—— 16.75 怨杠暴垂爹围獭朵干若归错董杠御赡驳亲畴汲当郁原立沸芽愧汰灯脉彝静第五章 案经济比较与选择第五章 案经济比较与选择 △NPV简化准则 净现值最大且大于零的方案为最优方案。 寂孜磷汕瞪挺臃裕檀聊尘芝氖拎计监锈茄调勤由服恨辊檬高饼楚六坐碟