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民营企业的融资途径选择 摘 要: 我国民营企业经过30多年的快速发展，其规模和质量都在国民经济中占有重要地位，但在民营企业的快速发展中，也出现了一些制约其发展的问题，其中融资难是制约民营企业进一步发展的突出问题。本文将对我国民营企业融资现状以及融资难的深层次原因进行分析，并从融资途径现状、创新和选择上提出合理化建议，以作参考。 关键词: 民营企业；融资；途径 1 前言 改革开放30多年来，我国民营企业经历了快速成长和发展，在国民经济发展中具有重要的作用和地位，到2011年民营企业的经济总量已占我国GDP（国民生产总值）50%以上，为城镇提供了70%以上的就业岗位，已成为我国社会主义市场经济的重要组成部分。但是由于民营企业自身的缺陷和外部环境因素，融资困难已成为了制约民营企业发展的重要因素，成为亟待解决的问题。民营企业融资难的问题能否解决不仅影响我国民营经济的发展，也将会对整体国民经济的发展产生深远的影响。在当前深化经济金融改革的背景下，创新民营企业融资途径，选择适宜的融资途径将为解决民营企业融资难问题开辟新的思路。 2.民营企业融资现状 2.1 民营企业融资问题及其原因分析 我国民营企业融资困难表现为：国有商业银行的有关贷款管理体系制度的制约，信贷市场的结构不合理，金融担保、抵押等机构不够健全，法人治理结构不够完善，资本市场结构不合理，政府的相关服务不到位等方面。已有研究和分析认为，民营企业直接融资方面的困境，是由于其自身积累无法满足企业发展需求和民营企业直接融资市场体系不完善，间接融资困境为银行等信用机构贷款困难和民间借贷市场不完善。 按现代金融理论的解释，民营企业融资的最大困难就是“信息不对称”，并由此带来市场的“逆向选择”和“道德风险”，商业银行为降低“道德风险”，必须加大审查监督的力度，而民营企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称，降低了它们在民营企业贷款方面的积极性。具体来讲，有以下几个方面的原因： （一）很多民营企业存在先天不足及其固有缺陷 在我国民营企业的发展过程中，很多企业是在体制的边缘和夹缝中成长起来的，有些是由原来的街道企业、乡镇企业转制而成，有些则是个体经营户发展起来，其经营者多为工人、农民、小商贩等，而且相当部分是家族式企业，缺乏现代企业经营者的理论和实践，在管理上特别在财务上存在不规范，报表不真实的现象。另外，由于民营企业普遍经营时间短，缺乏完整的历史信用记录，存在着内部管理制度和财务制度不健全的现象，而且它不能及时给银行提供各种反映企业资金的流动性、盈利性和安全性的具体信息，银行等金融机构难以对其信用状况进行审查，从而银行等金融机构对民营企业的融资要求保持慎重的态度。 （二）金融机构体系不健全 经过多年市场化发展，我国的国有商业银行在市场竞争方面有了长足的发展，但由于国有商业银行处于垄断地位，针对国有大中型企业的贷款风险小，收益高，而面对民营企业的贷款请求，信贷设置条件高，贷款审批程序烦琐。中小金融机构发展还不成熟。我国中小金融机构在自身发展和对企业融资过程中存在着诸多问题，譬如，有些中小金融机构由于自身发展的原因，经营困难，不良资产比例较高；另外中小金融机构业务同质化严重，缺少真正面向民营企业的中小金融机。金融中介服务机构不健全，难以为民营企业贷款提供有效担保。并且由于民营企业一般规模较小，固定资产价值低，其人力资源及无形资产是其核心资源，因此按照传统的担保模式，中介机构无法对民营企业的贷款做出有效担保。 （三）资本市场的发展还不够成熟，无法为民营企业的间接融资提供市场 我国主板市场的要求较高，即使在中小板，其上市要求也让众多的民营企业无法达到。目前我国证券发行由证监会核准，行政审批较为严格。证监会控制了发行节奏，每年发行多少支新股，市场融资规模多大，甚至二级市场的表现都成为证监会审核的依据，因而民营企业很难从资本市场上获得有效的融资。 （四）我国民间借贷发展尚不规范，抑制了民营企业的民间借贷 由于国有商业银行对民营企业的惜贷，诸多缺少资金的民营企业走上了民间借贷的道路，但由于民间借贷的不规范，一些民间借贷变成了高利贷，更加大了民营企业的融资成本，甚至利息成本让民营企业不堪重负，出现老板跑路，公司破产，借款人血本无归的局面。 2.2 破除民营企业融资难的解决对策 从社会经济整体角度来看，无论是民营企业融资难的成因还是解决民营中小企业融资难题的方法都应涉及到企业自身、经济金融环境及政府等多方面的因素。由于经济金融环境和政府因素对于微观经济实体来说可控性是非常低的，所以要切实、尽早地解决民营企业融资难的问题，就应该构建以民营企业自身的融资能力提升为核心，以加大政府扶持为前提，以完善金融机构体系、社会担保体系、风险投资体制、资本市场和民