80、90的咏叹调.PDFVIP

[table_page] 金融产品研究报告 [table_subject] 2015 年03 月16 日 证券研究报告—金融产品研究报告 80、90 的咏叹调 2014 年投资者结构变化 [table_research] [table_main] 华宝债券点评类模板 分析师 李真 ◎投资要点： 执业证书编号 S0890513110002 电话 021 互联网带来的冲击：从中国的人口结构上看，经历 10 年，20-29 岁的 邮箱 lizhen@ 人占比逐渐增多，这部分人独生子女居多，因此大部分是在互联网的陪伴下成 研究助理 郭寅 长的，互联网对于投资者的冲击越来越大。从我们对于互联网用户的分析上看， 电话 021 目前已有80%的人购买过互联网理财产品。年收入在 10 万以下的投资者占 邮箱 guoyin@ 53%；年收入在10-100 万的投资者占41% 。不同的互联网产品吸引着不同的 销售服务电话 投资者。 021 产业资本的冲击：根据统计，中国的高净值人群数量处于上升阶段。而 房地产、一些传统行业例如采矿业的利润率在逐渐下降，大量的资金将从地产、 相关研究报告 采矿业中挤出。而就目前看来，A 股市场的收益率最有新引力，因此这类资金 将在未来持续进入股市。 [table_product] 人民币国际化：根据基金业协会发布的《2015 年基金市场发展与政策 展望》中显示，境外的 QFII 机构较为看好2015 年中国的A 股市场，大量的 资金未来将从境外流入。海外资金较为钟爱高流动性、低估值的股票，因此一 旦这类资产注入，相关股票存在机会。 投资者结构变化：根据我们统计，公募基金的话语权在不断下降，私募 基金的话语权在不断上升。非标产品中，根据 8 号文和 127 号文，银行理财 资金和银行同业资金投资非标比例受限，而保险资产投资非标占比上升。 杠杆资金的进驻：2014 年年底，在行情的助推下，两融余额升温。通 过伞形信托、券商两融收益权质押和收益互换也可加大了A 股市场的杠杆率。 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/19