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第9章 期权估价课后练习题 【1·计算题】某期权交易所2011年1月20日对ABC 公司的期权报价如下： 金额单位：元 到期日和执行价格 看涨期权价格 看跌期权价格 4月20日 37 3.80 5.25 要求：针对以下互不相干的几问进行回答： （1）甲投资人购买一项看涨期权，标的股票的到期日市价为45元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？ （2）若乙投资人卖出看涨期权，标的股票的到期日市价为45元，此时空头看涨期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？ （3）甲投资人购买一项看涨期权，标的股票的到期日市价为35元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？ （4）若乙投资人卖出看涨期权，标的股票的到期日市价为35元，此时空头看涨期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？ 【2·计算题】某期权交易所2011年1月20日对ABC 公司的期权报价如下： 金额单位：元 到期日和执行价格 看涨期权价格 看跌期权价格 4月20日 37 3.80 5.25 要求：针对以下互不相干的几问进行回答： （5）若丙投资人购买一项看跌期权，标的股票的到期日市价为45元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？ （6）若丁投资人卖出看跌期权，标的股票的到期日市价为45元，此时空头看跌期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？ （7）若丙投资人购买一项看跌期权，标的股票的到期日市价为35元，此时期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？ （8）若丁投资人卖出看跌期权，标的股票的到期日市价为35元，此时空头看跌期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？ 【3·计算题】某投资人购入1份ABC公司的股票，购入时价格40元；同时购入该股票的1份看跌期权，执行价格40元，期权费2元，一年后到期。该投资人预测一年后股票市价变动情况如下表所示： 股价变动幅度 -20% -5% 5% 20% 概率 0.1 0.2 0.3 0.4 （1）判断该投资人采取的是哪种投资策略，其目的是什么？ （2）确定该投资人的预期投资组合收益为多少？ 【4·单选题】下列关于期权投资策略的表述中，正确的是( )。 A保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值 B抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略 C多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本 D空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费 ）。 A.到期期限越长，期权价格越高 B.股价波动率越大，期权价格越高 C.无风险利率越高，看涨期权价值越低，看跌期权价值越高 D.预期红利越高，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低 【7·单选题】对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨格可能会等于股票价格格可能会股票价格格股票价格D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4％(年名义利率)。 （1）利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。 如果该看涨期权的现行价格为25元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。 要求：若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格。 时间（年） 股价二叉树 期权二叉树 【11·计算题】2009年8月15日，甲公司股票价格为每股50元，以甲公司股票为标的的代号为甲49的看涨期权的收盘价格为每股5元，甲49表示此项看涨期权的行权价格为每股49元。截至2009年8月15日，看涨期权还有l99天到期。甲公司股票收益的波动率预计为每年30％，资本市场的无风险利率为年利率7％。 (1)使用布莱克斯科尔斯模型计算该项期权的价值(dl和d2的计算结果取两位小数，其他结果取四位小数，一年按365天计算)。 (2)如果你是一位投资经理并相信布莱克斯科尔斯模型计算出的期权价值的可靠性，简要说明如何作出投资决策。 （1）如果无风险有效年利率为每年10%，执行价格100元的三个月的A公司股票的看跌期权售价是多少（精确到