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家具上市公司研发投入对经营业绩影响实证探究 　　[摘 要]以21家家具上市公司2010―2014年的年报数据为基础，以研发投入强度为解释变量，以投入资本报酬率、总资产周转率和资产负债率为被解释变量，衡量研发投入对盈利能力、营运能力、偿债能力的影响。实证结果表明，家具上市公司研发投入与企业的盈利能力之间存在正向的线性相关关系，与营运能力之间存在负向的线性相关关系，与偿债能力之间存在负向的线性相关关系，且研发投入对盈利能力和偿债能力存在滞后1期的影响 [关键词]家具上市公司；研发投入强度；经营业绩；实证研究 [中图分类号]F062.4 [文献标识码]A [文章编号]1671-8372（2017）01-0042-04 我国家具建材行业虽然多年来平稳发展，但行业同质化现象日趋严重。家具企业想要提高核心竞争力，就必须重视科技创新，而研究与开发（下文简称RD）正是创新的来源[1]。发达国家经验表明，RD强度（RD经费支出占营业收入的比重）只有达到5%以上，企业才有较强的竞争力，达到2%只能维持企业的基本生存，达到1%的企业极难生存[2] 对2010―2014年21家家具上市公司的数据研究发现，半数左右的企业RD投入强度低于2%，维持企业的基本生存难度较大。分析家具企业RD投入对其经营业绩的影响，促使家具企业合理安排RD投入以提升企业经营业绩是本文的研究目的所在 一、文献回顾 梁莱歆、张焕凤以我国高科技上市公司为例，研究了RD投入与经营绩效之间的关系，发现在RD投入与产出滞后一定时期的条件下，RD投入与其盈利能力和发展能力的相关关系较为显著[3] 董静、苟燕楠对机械设备业和生物医药业的RD投入与公司业绩间的关系进行了实证研究和比较分析，发现RD人员投入与机械设备企业业绩的相关性和持续性远远大于生物医药企业；生物医药企业的业绩对RD资金投入的敏感性较强；RD资金投入对企业业绩作用的滞后性在生物医药行业比较明显。此外，相对于收入增长能力，RD投入与企业盈利能力和资产运作效率有更强的正相关关系[4] 周江燕以制造业71家上市公司为研究对象，通过对样本公司RD投入与企业业绩及企业价值的相关性分析，发现企业RD投入与企业当期及滞后1期的营业毛利率有显著的正相关关系，RD投入可通过对企业业绩的影响来提升公司价值[5] 汤美妮对88家电子行业A股上市公司2010―2012年RD投入对企业业绩的影响进行实证分析，发现电子行业RD投入对当期企业业绩和滞后1期企业业绩有促进作用，对滞后两期企业业绩没有显著影响[6] 杜勇、鄢波、陈建英对中国2007―2012年43家高新技术产业上市公司的RD投入对高新技术企业经营绩效的影响进行实证研究，发现RD投入与盈利能力之间存在明显的正相关关系，与企业成长能力相关性并不显著[7] 黄怡、郑小丹、翁梅金对福建省2010―2013年连续4年完整披露RD投入的上市企业数据进行分析，结果表明，福建省上市企业RD投入与当期绩效之间不具有相关性，但RD投入对企业绩效具有滞后1期的正向影响作用，同时行业属性对企业RD投入强度有较大的影响[8] 张泽、许敏对2008―2012年中小板上市公司的RD资金投入对绩效的影响进行实证分析，研究发现RD资金投入对企业当期盈利能力、发展能力均有负向影响，与滞后1期盈利能力呈现显著正相关，与滞后两期盈利能力相关性不显著[9] 万怡对24家在美国上市的中国互联网公司2010―2013年?g的RD投入对企业业绩的影响进行实证分析，研究发现RD投入对企业业绩的影响具有滞后性，且具有滞后1期显著的正向影响[10] 可见，国内学者对企业RD投入与经营业绩之间关系的研究观点并不尽一致，主要体现在行业特征和滞后性方面。本文重点研究家具上市公司RD投入对经营业绩影响的滞后性，根据21家家具上市公司2010―2014年间RD投入和企业经营业绩的数据，分析两者之间的关系 二、理论分析与实证设计 （一）理论分析与研究假设 相关文献研究的结论表明，多数学者认为RD投入与企业的经营业绩呈现明显的相关性。企业的经营业绩主要从盈利能力、营运能力、偿债能力三方面衡量 1.RD投入与企业盈利能力的关系 RD投入是企业产品创新和技术创新的源泉，创新活动通过开发新产品、提高产品质量、优化产品功能、改善产品外观设计等，提高产品的市场占有率，可有效增加产品销售收入，从而提高企业盈利能力 2.RD投入与企业营运能力的关系 RD的投入会占用一部分资金，这部分资金转变为销售收入需要一定的周期，所以短期内总资产周转率会下降。但从长期来看，RD技术的应用可节约生产成本、提高生产效率，并降低产品的直接和间接成本，提高存货、应收账款等的周转率，从而为提高企业产品