《财务管理》第6章分析.ppt

假定上述公司本年盈余为360 000元，甲公司持有该公司10 000股普通股，发放股票股利对该股东的影响如表 项目 发放前 发放后 每股收益（EPS） 360000÷100000=36 360000 ÷120000=3 每股市价 10 10÷（1+20%）=8.333 持股比例 10000÷100000=10% 12000 ÷120000=10% 所持股总价值 10×10000=100000 8.333×12000=100000 股票分割与股票回购 (3)股票分割（Stock Splits） 与股票股利的比较 容 股票股利 股票分割 不同 点 （1）面值不变 （2）股东权益结构变化 （3）属于股利支付方式 （4）适用于股价上涨幅度不大时 （1）面值变小 （2）股东权益结构不变 （3）不属于股利支付方式 （4）适用于公司股价暴涨且预期难以下降时 相同 点 （1）普通股股数增加； （2）每股收益和每股市价下降； （3）资产总额、负债总额、股东权益总额不变。 （4）股票回购1.含义:是指公司有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。2.股票回购的意义1） 对股东的意义股票回购后股价上升，股东得到的资本利得，当资本利得税率小于现金股利税率时，股东将得到纳税上的好处。 2） 对公司的意义 （1）向市场传递了股价被低估的信号。（2）有助于增加每股盈利水平。（3）避免股利波动带来的负面影响。 （4）发挥财务杠杆的作用。 （5）通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格。（6）调节所有权结构。 上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ ）。 公司股东权益内部结构发生变化 公司股东权益总额发生变化 C. 公司每股收益下降 D. 公司股份总额发生变化 【答案】ACD 几个重要日期 1.股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2.股权登记日（除权日）：有权领取股利的股东有资格登记的截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。 3.除息日：一般股权登记日的下一个交易日为除息日，该日交易的股票已被除息处理，不再享有分红派息的权利。 4.股利支付日：向股东发放股利的日期。 除息日对股票的价格有明显的影响，在除息日之前的股票价格中包含了本次股利，在除息日之后的股票价格中不再包含本次股利，所以股票价格会下降。 * 『答案』ABC 『解析』按照规定，企业应按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。依此规定，当企业存在年初累计亏损时，法定公积金的提取基数为可供分配的利润，当企业不存在年初累计亏损时，法定公积金的提取基数为本年净利润。另外注意提取法定公积的“补亏”，与所得税法的亏损后转无关。就我国而言，即使年初累计的亏损已经超过5年，在确定法定公积的提取基数时，仍要扣除。 信号传递理论 股利向投资者传播公司收益状况的信息.财务报告可能有假，但股利的发放是以实际盈利能力为基础的，是难以作假的. 税差理论 股利适用税率高于长期资本利得适用税率，从避税的角度考虑，投资者更愿意企业多留少派. 3.股利政策 ①剩余股利政策。 ②固定股利政策： ③固定股利支付率政策 ④低股利+额外股利政策 1.剩余股利政策 所谓剩余股利政策是指企业在保证最佳资本结构的前提下，将可供分配的净利润首先满足投资的需求，若有剩余才用于分配股利。 ◆在企业有良好的投资机会时，企业通常会采用剩余股利政策。 ◆采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。适用于公司初创阶段。 ◆剩余股利政策一般应按以下步骤来决定股利的分配额： (1)根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额 (2)按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加股东股权资本的数额。即需要增加的留存收益的数额 (3)税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东股权资本的数额。即投资方案所需的自有资金数额。 (4)满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。 例: 某企业2005年度净利润为800万元，2006年度投资计划所需资金700万元，企业目标资金结构为自有资金占60％，借入资金40％。 (1)投资所需的资金数额为700万元 (2)按照目标资金结构的需求，确定投资方案所需增加的留存收益数额 700×60％＝420(万元) (3)税后净利800万首先用于满足留存收益数额为420万元 (4)(800－420)＝380(万元) 剩余部分用于向投资者分红（发放股利），即按剩余股利政策的要求，该公司2005年度可向投资者发放股利数额为380万元。 按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为2/3，明年计划投资10