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聚美优品到底有没有造假？财报上写着 呢 12 月9 景、供应商数据行为。4 天后，又一帮律师发声明，说要代表股票投资者起诉聚美，观点浓缩成 话： ■聚美优品改变其营收模式，即从市场服务转型为商品销售; ■这一转型对聚美优品此前的成功财务业绩构成巨大风险; ■而且，聚美优品并未像其承诺的那样扩大市场服务。 现在数数，起诉聚美的律师事务所有5 家了，其中有一家国内公司参与——郝俊波事务所。 聚美最近的第三季度财报，总净营收为1.577 亿美元，比去年同期的1.233 亿美元增长28.0% 比预期太差，引起多家事务所怀疑。 以立案，也许聚美并没财务造假。 记录、与高管谈话等。 财务是否造假?业绩太差应当合理怀疑 先把律师起诉的焦点用白话翻译一下：聚美，你为毛要转型做自营? 招股书里的业绩，你这不是骗人吗?况且你当时也没说自己要做自营啊? 从这一点看，聚美是有错的，在招股书中，他是坚定要走开放路线的。 好，来看看聚美当时是怎么描述的。 品类。这给投资者无限想象空间，扩张品类的大多做法是走开放平台路线。 的，你为毛没告诉我你要做自营?这里明明说是要扩大嘛。 在业务介绍中，黑马哥还找到这样一句话。截至去年9 月30 日，我们已拥有1400 三方商家，又给投资者无限想象。 他说，如果聚美不扩大与第三方商家 它们卖次品、卖假货或是非授权商品，公司可能面临索赔。 针对第三方商家，后面还有几个专门描述的。 这是说，要是第三方商家卖非授权商品怎么办? 这是说，要是第三方商家卖假货怎么办? 由此可见，聚美是非常纠结的，第三方商家入驻，能给他带来更多的sku 收入，但同时又可能造成体验降低、假货增多，供应链管理难度增大。 小第三方商家干的，规模50 个人，属于开放业务。事后CEO 陈欧一怒，把整条业务全砍掉了。 等，手表是边缘性中的边缘业务。当然，越边缘也就越容易忽略，所以假货出现了。 这一点从陈欧的文章中也提到，对于这些业务，他只需商家提供授权书+ 即可。信中他提到，已经把所有奢侈品第三方业务全部砍掉，有授权的也停了。 地步呢? 于是11 月底，聚美发布第三季度财报，净成交额约2.73 亿美元，同比增长31.4%; 1.577 亿美元，同比增长28%，远低于预期。 回顾今年第二季度，净成交额约2.89 亿美元，同比增长64.3%;净营收为1.54 41.9%。差距是不是有点远? 再从环比看，就会发现几个问题： ■净成交额反而下降了0.16 亿美元。 ■净营收微增约370 万美元。 聚美上市前的业绩是怎么样?2011 年营业收入为2180 万美元，2012 年为2.332 长900%;2013 年为4.83 亿美元，同比增长107%。 是第二份财报。正如陈欧所说，奢侈品业务线砍掉了，对业绩有所影响，这影响究竟有多大? 表中Marketplace services 指的是开放业务带来的收入，奢侈品归在其中。2011 总收入中的比重达84.8%，自营收入很少。到2012 年就迅速降低到10.4%，2013 年又回升至 也就是说去年4.83 亿收入中，仅7000 万美元是开放业务。 问题来了，即便这7000 只是其中很小一部分，核心品类服装并未砍掉，业绩怎么会变成这样? 这些确实值得那帮事务所律师怀疑，聚美应该主动站出来解释。 自营路线有没有错?策略正确但沟通有问题 全面转向B2C 自营，这是正确的策略。 不论是中国还是美国，既做B2C 为何?若把自营业务当成一个商家，开放业务当成许多商家，中间会产生许多悖论。 1、成本悖论。聚美自营体量4 亿美元，哪一个第三方商家能拼得过它? 采购价，若是同类sku 以下用招股书数据举例。 ■随着规模增大，聚美的履约成本是下降的，去年占净成交额的12.3% ■市场费用也在下降，为10.4%。而2012 年同期为15.6%，包含营销、广告费用; ■技术研发、行政管理费用分别为1.9%、1.8%，微增，主要是人员增加，福利薪资提升。 ■综上，聚美的费用一共才26.4%，毛利率达到这个数就能盈利，而聚美自营毛利达40.8%。 因此，聚美自己卖的货永远是最便宜，永远最赚钱，哪个第三方商家都竞争不过。 2、利润悖论。上面也提到了，自营业务毛利润能达到40%以上，不再赘述。