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　　关于航天企业商誉评估问题的思考论文 商誉的性质及其在航天企业改组评估中的地位 商誉和专利权、商标权、著作权、土地使用权和非专利技术一样是企业无形资产的重要组成部分。商誉是不可确指的无形资产的最主要形式，由于其存在能为企业带来收益，但其所提供的未来经济效益具有很大的不确定性，只是在某个特定的企业存在并发挥作用。应该明确在竞争的环境中，商誉的受益期是难以确定的，随着市场竞争、新技术发明而不断地被替代。因为拥有较好商誉的企业，在市场竞争中处于特殊的有利地位，能使企业得到额外的经济利益.freelC2。 航天企业改组中商誉评估的方法 在评估实践中，较有成效的两种商誉评估方法是超额收益法和割差法。 超额收益法其基本假设是将商誉视为企业超额收益的资本化价值。其计算方法有两个： 1.超额收益本金化法 商誉的评估价值＝企业各项单项资产价值×(企业预期收益率-行业平均收益率)／适用本金化率式中：适用本金化率指在商誉项目上所可获致的年所得率。 2.超额收益折现法 商誉评估值＝ΣSi（l＋r） （i=1…n）式中：Si为第i年的企业的超额收益，i为预期的年份，r为折现率。 运用超额收益法进行国有企业的商誉评估，其预期的超额收益额指企业由于拥有商誉而获得的超额收益的预期值。由于对企业未来的收益率、收益额以及超额收益可维持的时间等需作出预测，因此，评估结果受主观影响较多，准确性较低。 现在少数资产评估事务所运用超额收益法对企业无形资产也开展了评估，但有关数据采集和具体评估方式方法，均语焉不详，有些评估值明显失之公允。根据2000年1月3日《北京青年报》刊登的“中国最有价值品牌研究’99年度报告”评估数据，中国前６位知名品牌的无形资产分别为： 红塔山 423亿元 海尔 265亿元 长虹 260亿元 五粮液 86亿元 一汽 79.08亿元 康佳 78.87亿元 在此，试以四川长虹（600839）为例验证评估值的合理性。长虹是上市公司，有关财务指标易于搜集到。从长虹的各项经济指标来看，1997年，长虹实现销售收入156亿元，净资产86.5亿元，以公布的品牌价值（商誉）260亿元，按当年的银行储蓄一年定期利率7.47%计算，1998年长虹的最低实际超额收益应为19.42亿元。而长虹1998年运营业务收入为30. 58亿元，净利润约26亿元，净资产87.93亿元。一个企业的实际超额收益应是超出行业平均利润率之上的部分，假定彩电行业平均净资产利润率为10%（实际达不到），其平均利润为8 7.93×10%=8.79亿元，则其实际超额收益为26-8.79=17.21亿元。与前面测算的19.42亿元相差不多，况且现行一年期利率已调为2.25%左右。如果按照社会平均利润率（也就是存款利率）计算，企业的最低超额收益为3.32倍的存款利率，长虹的品牌价值应为合理。 割差法 其基本假设是将商誉视为企业整体价值与单项有形资产及可确指无形资产价值之间的差额。其计算方法为： 商誉的评估价值＝企业整体价值-企业各项有形资产价值之和-企业的各项可确指无形资产之和。 运用割差法评估企业的商誉，首先要用收益法或市场法评估企业的整体资产价值，然后再用重置成本法或现行市价法评定可确指的各单项资产价值，通过两者比较最终确定企业商誉的量化价值。由于评估步骤和评估方法较多，所需搜集的基础资料也相应较多，故评估的准确性较高，其缺点是操作较为复杂。 假如对一院进行评估，即首先要考虑长征系列火箭的发射市场问题，一院长征系列火箭已经形成了一个完整的空间发射系统，能够适应高、中、低不同轨道发射任务。按1997年的价格指数，长征二号丙火箭（LM—2C）适应近地轨道、太阳同步轨道任务，发射价格为0.25亿美元；长征二号捆绑式火箭（LM—2E）适应多星近地轨道任务，发射价格为0.55亿美元；长征三号（LM—3）适应小重量卫星同步轨道任务（1.5吨以下），发射价格为0.4亿美元；长征三号甲（LM—3A）适应中等重量卫星同步轨道任务（2.6吨以下），发射价格为0.55亿美元；而长征三号乙（LM—3B）适应大重量卫星同步轨道任务（5.1吨以下），发射价格为0.7亿美元。根据有关部门对卫星市场的调查，10年内国内外民用卫星共有52次的发射需求。据此预计，长征系列火箭今后10年的发射服务合同总价格约为26.43亿美元。通过资金现值法，折成现值后，就可计算出一院仅以拥有长征系列火箭而产生的商誉是多少。需要说明的是，本文只探讨计算航天企业商誉的思路与方法，并非具体计算一院的商誉。实际上，影响一院商誉的还有其他众多因素，且长征系列火箭还存在产权如何清晰的问题，在此不展开讨论。 商誉评估规范的有关问题 尽管国家要求企业改组时应进行资产评估，但许多国有企业在进行改组时并未进行商誉评估，极