地区分化明显 环渤海引领全国(申银万国).pdf

业 产 及 业 行 房地产开发 2010 年 3 月 30 日 房地产行业周报（10/3/22-10/3/28） 究 研 业 行 ——地区分化明显，环渤海引领全国，二三线表现卓越 / 评 点 业 行 投资要点： 地区分化明显，环渤海引领全国，二三线表现卓越。上周，全国房 相关研究 地产销售继续保持回升势头，地区分化明显。一方面，北京受到地王和可 售量少等因素影响，市场情绪较高，量价齐升，带动环渤海地区整体表现 《从成交量和估值修复中寻找投资标的》 好于全国，基本与 09 年同期持平；长三角地区和珠三角地区表现平平， 2009 年 2 月 9 日 尤其是新房销售。另一方面，二三线城市继续发力，在全国一手房累计销 《成交量回升幅度超预期，趋势有望延 量同比萎缩背景下，获得了 5%的同比增长，其中天津、武汉、苏州表现尤 续》2009 年 3 月2 日 《上调09 年房地产投资增速至 4.8% 》 为突出。 2009 年 3 月 17 日 《股价已部分隐含成交量回升预期，板块 销售率企稳，可售量仍低。截止上周末，三地销售率企稳，与上上 短期跑赢大盘动力减弱》 周基本持平。三地库存依然维持在 08 年以来的低位水平，较上上周北京 2009 年 4 月 9 日 库存略增，上海深圳微降。 《行业受益于资本金比例下调，继续上调 09 年房地产投资增速至 9.8%》 2009 年 4 月 30 日 持续跟踪楼盘中，去化速度均有所提高。各地去化速度均有所提高，尤以 《从以量补价到毛利修复，行业近两年利 北京广州最为明显。北京新盘去化速度接近 30%，较上周 21%的去化速度 润正增长可期》 明显提升，3月 11 日万科假日风景推盘 160 套，目前已经基本销售完毕； 2009 年 5 月4 日 而 1 月初推出的首成国际等项目，基本也保持每周 10-20 套相对稳定的去 《成交量高位运行，价格上涨预期逐步显 现》2009 年 5 月 5 日 化速度。深圳楼盘销售差异性仍然明显，如 3 月 19 号推出的万科金域华 《政府投资减少导致单月房地产投资增 府，目前已经累计销售 142 套，去化速度为 62%，而南山片区三湘海尚等 速下降，维持全年 9.8%的预测-房地产数 楼盘基本维持在零成交附近；南京上海基本保持稳定，而广州的去化速度 据点评》2009 年 5 月 13 日 则明显提高。 《下调资本金幅度超预期，政策意图明 显，行业影响正面》2009 年 6 月 1 日 《短期供需矛盾突出，价格上涨已成必然 估值和投资建议：（1）短期由于销售数据超预期，且客户仓位配置较低， -房地产行业投资策略报告》 市场“做多”情绪较强；（2）