第十章国际金融市场.ppt

; ;21.1 外汇市场干预 外汇干预（foreign exchange intervention）：中央银行为了影响汇率而定期进行国际金融交易。 21.1.1 外汇干预与货币供给 国际储备（international reserves）：中央银行所持有的外币资产。 假定美联储决定出售10亿美元外币资产，买入10亿美元的本国货币。 这一交易的具体操作：纽约联邦储备银行外汇交易室的一天 ;;冲销性外汇干预（sterilized foreign exchange intervention）：不影响基础货币变动的有对冲的公开市场操作。 美联储购买10亿美元的同时出售10亿美元外币资产，这会减少10亿美元基础货币，然后其再在公开市场上购买10亿美元政府债券，从而增加10亿美元的基础货币。 ;21.1.2 非冲销性干预 ;图21-1描述的是，在公开市场上出售美元并购买外币资产会增加基础货币，由此导致的货币供给增加在长期会降低本国利率并抬高国内物价水平进而降低预期未来汇率。美元预期升值率和国内利率的下降使美元资产的相对预朔收益率下降，需求曲线从D1左移到D2，在短期内均衡汇率从E1下跌到E2。长期内利率会升回到初始水平，需求曲线右移至D3。汇率在长期内从E2上升为E3。 ;21.1.3 冲销性干预 中央银行从事对冲销性公开市场操作，因此基础货币和货币供给没有影响。冲销性干预不影响货币供给，