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中海壳牌南海石化项目融资 1. 项 目 简 介 位于广东省惠州市的中海壳牌石化工程项目由中国海洋石油总公司和英荷合资的壳牌石油公司合资成立的中海壳牌石化公司投资，总投资额为43.5亿美元。其中壳牌公司拥有中海壳牌50％的股权，中国海洋石油总公司占45％的股权，广东投资开发公司占5％的股份。 项目简介 1.1 世界级规模 南海石化工程是目前中国最大的中外合资项目，据了解，占地4.27平方公里的中海壳牌南海石化项目按照国际标准进行设计，采用13项世界最先进的专利技术，其主要生产装置与设施均具世界级规模.他可以年产80万吨乙烯和43万吨的丙烯以及230万吨的相应石化产品，年销售额将达到17亿美元，使其成为国内最大的石化生产基地。 项目简介  1.2 优越的前景 该项目投产后，17亿美元的石化产品的杠杆效应可以带动50倍的下游产业，预计达到6500亿元，相当于广东一半的工业总产值。 2002年的乙烯需求量达到1400万吨，而同期国内产能480万吨。也就是说依据目前的生产能力，国内企业只能提供38％产品，大部分需要依赖进口，而南海壳牌石化项目建成投产后，大大缓解了国内供应不足的局面。 相关配套设施的建设也在很大程度上拉动当地经济的发展。 项目简介  1.3 参与方 投资方：荷兰皇家／壳牌集团公司，中国海洋石油总公司，广东投资开发公司 建设方：由世界第一大工程公司美国柏克德环球工程公司(Bechtel)、美国福斯特惠勒工程咨询公司(Foster Wheeler)、中国石化工程建设公司(SEI)三家公司组成的中美国际工程公司(BSF)作为项目管理公司对项目进行实施建设。 2.项目融资 在经历了长达14年的筹备之后，2003年8月5日，中海壳牌石油化工有限公司为投资总额达43亿美元的南海石化项目签署了融资协议，这是有史以来最大的中外合资企业项目融资，为项目融资创立了新的基准。27亿美元的融资额也是亚太地区迄今为止成交最大的私营项目融资。  项目融资组成 由中国国内银行提供的19.77亿美元等值的人民币和美元的基本和备用贷款。 由8家国外商业银行提供的7亿美元境外贷款，其中4亿美元由德国、日本、荷兰和美国的5家出口信贷机构提供。 意大利联合商业银行担任中海壳牌和发起人的财务顾问，中国工商银行、国家开发银行、中国银行共同组成中国牵头行小组，8家境外牵头行承担境外贷款。安理国际律师事务所担任中海壳牌公司的法律顾问，并由竞天公诚律师事务所提供中国法律事务支持。 南海石化项目融资结构示意图 南海石化项目融资方组织结构示意图 融资顾问 财务顾问 对项目融资获得成功具有催化剂的作用，大项目要请大银行来做财务顾问。 帮助发起人或项目公司分析探讨各种融资结构、融资来源、融资成本分析、担保结构论证及分析、拟定融资计划、编制可行性研究报告融资部分、组织贷款的招投标工作； 协调各方关系，帮助沟通合资各方在融资上的不同立场； 代表借款方与贷款银行进行谈判，节省与贷款银行的谈判时间，节省律师费。 融资顾问 法律顾问 由于项目比较大，牵扯到的利益方比较多，尤其出现这种跨地区的项目合作时，就需要专门律师事务所的律师分别来做借款人和贷款人的法律顾问。 按照人民银行的规定，签署银团贷款合同时所要出具的法律意见书，由专门律师事务所出具的意见书而不是投资方律师出的，可以有效规避分散投资方的法律风险； 法律顾问分别代表借款人和贷款人起草复杂繁多的法律文本，参与合同谈判。 3. 融 资 担 保 由于该项目的融资额度要比其他项目，如中石化与英国石油在上海的合资项目上海赛科BP、中石化与巴斯夫在南京的合资项目扬子——巴斯夫的融资额度大，因此财务顾问——意大利联合商业银行建议采用投资者担保逐级降低、出口信贷担保的项目担保方式。 融资担保 3.1 有限追索项目融资方式（投资者担保递减的项目融资担保方式） 投资人各方在建设期提供担保，在项目投产以后，若达到了一定生产经营指标和财务指标，投资各方的担保责任按一定比例递减，直至担保递减为零。在此之后，银行对投资人各方没有或仅有有限的追索权，项目以自身的现金流作为还款来源。 南海石化项目融资的担保递减方式 项目第一阶段，即项目建设期，预计工期2.5年。 在该阶段，项目没有现金流，投资者对银行贷款进行百分之百担保，或银行对项目投资者拥有完全追索权。项目建设期的结束，取决于物理实验、生产实验以及财务试验是否顺利通