NPV法在跨国资本预算中的运用——西部石膏建材有限公司搬迁和扩展项目可行性研究分析.pdfVIP

些方法同净现值法进行了比较。最后，分析了跨国资本预算的复杂性 的特点。跨国资本预算有其特殊性，使得跨国资本预算较之一般资本 预算更为复杂。其特殊性主要表现在：母公司现金流必须与项目现金 流(子公司现金流)相区别；跨国资本预算需要考虑母公司所在国和 子公司所在国不同的通货膨胀预期；非预期的汇率变化；政治风险等 因素。 第二章，NPV法在跨国资本预算中运用。在对NPV法优点和NPV 法假设条件分析的基础上，对NPV法进行了一般性的介绍，其中包括 现金流的计算，从现金流的定义和现金流的预测这两方面加以说明； 资本成本的定义与计量，从资本成本的定义及相关问题、资本成本概 念在财务管理中的重要地位、资本成本的计量和影响资本成本的因素 这几个方面对资本成本进行了阐述；初始投入的构成，根据联合国工 业发展委员会在1978年编定的《工业项目可行性研究编制手册》， 其初始投入应为固定资本和营运资本的总和。紧接着，就本文所涉及 的影响跨国资本预算的因素，本文对NPV法进行了扩展一一在跨国资 本预算中运用NPV法进行分析的相关问题。从税收的影响、通货膨胀 的影响和处理、跨国资本预算的评价角度、汇率的影响和确定、生产 期的估算这几个问题出发，对传统NPV法进行了扩展，并就这些问题 的处理提出了本文的意见作为案例分析中运用的方法。 第三章，案例分析一一重庆西部石膏建材有限公司项目分析。该 部分首先介绍了资本预算分析的一般步骤，然后对案例的背景资料进 行了陈述，其中包括母公司介绍，产品介绍以及产品市场的状况。然 后对案例的财务数据进行了汇总，其中包括产量及销售收入、项目实 施进度、总投资估算及资金来源、产品成本的构成、所得税的规定。 接下来，利用这些财务数据对该项目进行跨国资本预算分析。这部分 主要包含了预测利润表、预测中、法两国的通货膨胀率、项目生产期 的确定、预计现金流、预计折算汇率、确定资本成本，将这些所有的 l计算得出项目的现值，减去相应的初始投入得到净现 数据输入Exce 值。案例分析的最后一个部分是对前文所提到的影响因素(通货膨胀 率，税收政策的规定，汇率)进行假设分析以检验这些因素对该项目 的影响。 第四章，结合案例分析提出对进行跨国资本预算分析的几点思 考。首先分析了利用NPV法进行跨国资本预算分析存在着哪些缺陷： 一个是准确的预测项目的现金流量是极为困难的；另～个是确定合理 的贴现率仍然是一个带有很强主观性的过程；其次分析了我国税制改 革因素对我国进行跨国资本预算分析的影响不容忽视；最后阐述了为 什么对于折算汇率的预测是跨国资本预算中难以解决的问题，并对本 文提出的解决办法进行了剖析。 本文主要的研究方法是理论联系实际，在案例分析中将所涉及的 问题进行直观的剖析，用计算的数据来说明问题。本文的研究思路与 常规的提出问题，分析问题，解决问题的思路有所不同，不同之处在 于本文将解决问题的方法贯穿于全文，从发现问题到着手去解决问 题，最后得出的解决问题的方法并用于案例的分析，并在最后对本文 提出的解决方法进行了客观的评价。本文的研究目的在于对在跨国资 本预算中的复杂因素进行分析并利用所学的知识与方法尝试解决，希 望能对致力于解决此类问题的人们有一定的启发和帮助。 关键词：跨国资本预算 净现值 资本成本 Abstract With the further of ofour and deepen opendegree country,more more multinationalwillmake the enterprises investmentinour countr5 but becausethe riskofmultinational investmentis