公司金融学(3.pptVIP

1.关于G的估计 公司的价格是公司的增长率g和它的必要报酬率r共同作用的结果。 1.关于g： g=留存比率?留存收益回报率 通常用权益报酬率（ROE)来估计现有的留存收益的预期回报率。 2.关于R的估计 2.关于r：（两种估值方法） 方法一:股利增长模型 (D1/P0)被称为股利收益率， g是股利的增长率。 2.关于R的估计 例题: 某公司公布了2亿元的盈利，并计划保留40%的进行投资，公司的权益资本回报率是25%。预期将来的ROE保持不变。公司流通股数量为1亿股，目前股票价格为每股20元。求折现率。 2.关于R的估计 2.关于r： 方法二:资本资产定价模型(CAPM) CAPM是基于风险资产期望收益均衡基础上的模型。 是期望收益率 是无风险收益率 是证券组合的期望收益率与无风险收益率之差， 称为”市场风险溢价”.反映的是系统风险。 项目的折现率应等于相同风险水平的金融资产的期望收益率 R估计_无风险收益率的确定 (1)无风险收益率的确定 无风险收益率指无违约风险的证券或证券组合的收益率。 两种替代方法确定： 1.短期国债利率 2.长期