信息约束下的金融监管有效性研究.pdfVIP

组织的监管等等：后者仅包括一国(地区)中央银行或其他金融监管 当局的监管。本文所述的金融监管属于广义概念。 本文认为，金融监管的有效性以能否达到监管目标为依据，所指 的监管目标以巴塞尔委员会推出的《有效银行监管的核心原则》中的 监管目标为参照，即：监管的目标是保持金融系统的稳定和信心，以 降低存款人和金融体系的风险；银行监管还应努力建设一个以微观制 度(明晰的产权)为基础的、有效的、充满竞争的银行体系。因此， 有效金融监管应包括金融系统的有序性和竞争性两个方面，其综合目 标应当是要达到有利于金融持续发展的最佳效率状态。 3主要研究方法 本文充分吸收了西方主流经济学的原理和分析方法，如供求分析 法，比较分析法；借鉴了现代主流经济学的理论，如信息经济学、管 制理论、博弈论、金融中介理论等；并且运用了科学抽象法，以及从 抽象到具体的叙述方法等经典的马克思主义经济学的分析方法，努力 做到理论分析与实践相结合，国际比较与国情相结合，力求揭示信息 约束条件下金融监管制度的理论脉络和发展方向，为我国金融业的监 管改革和发展提供有益的帮助。 4本文主要观点 本文的主要贡献在于运用信息经济学的基本理论较为系统地研 究了金融监管的有效性问题，其基本观点如下： 在信息经济学的框架下，运用委托一代理模型，对金融市场中的 信息约束问题从多角度进行分析，得出结论：信息约束不仅是金融机 构产生和金融监管存在的原因，而且是导致金融风险的重要因素。 借鉴新古典经济学的资金供求均衡模型，论证得出信息约束对金 融稳定的负效应远远大于其正效应，从而建立必要的信息披露制度成 为金融监管发展的必然趋势。 受机制设计理论的启发，认识到满足参与约束和激励相容约束的 金融监管安排是监管制度发展的必然方向。因此，金融监管的制度设 计应包括被监管者的参与激励以及整个市场的约束作用，使金融市场 参与各方的目标利益趋同是实现有效金融监管的关键所在。 立足于联系与发展的观点，关注金融生态环境对有效金融监管的 影响，建议从法制建设、信息披露、中介机构、同业互律、国际合作 等方面来改善金融监管环境，以促进金融监管目标的实现。 5写作思路及内容 本文从金融监管有效性理论入手，以信息经济学为分析框架，从 理论和实践两方面分析金融监管中的信息约束问题，指出严重的信息 约束是我国金融监管低效的原因所在，最后对如何化解信息约束、实 现有效金融监管提出了粗浅建议。遵循这样的思路，全文分为四个部 分进行论述。 第一部分为金融监管有效性理论的回顾和总结。首先对金融监管 概念做了定义，然后分别阐述金融监管的几种学说。公共利益说、金 融脆弱说及代表性假说从反面论证了金融监管的必要性；管制失灵说 对金融监管存在的问题和弊病提出了尖锐的批评；管制成本说则为衡 量金融监管的效率提供了方式方法。这些理论从不同角度阐释了金融 监管有效性的相关问题，为本文的研究奠定了理论基础，也为后文的 分析提供了启示。 第二部分在信息经济学框架下，分析了金融监管中的信息约束及 其引发的金融风险问题。首先，简要描述了信息经济学的一般理论， 提出本文的两个基本前提假设，即理性经济人假设和交易费用存在的 假定，并将交易费用等同于信息不对称的概念。接着，阐述了信息约 束与金融机构和金融监管的关系，指出信息约束既是金融中介产生的 根源，又是金融监管存在的原因。在分析了金融机构和金融监管的产 生之后，文章进一步论述金融监管多层委托代理关系中存在的信息约 束及金融风险问题。由于金融稳定是有效金融监管的主要目标之一， 随后作者用一个简单的资金供求模型分析了信息约束对金融稳定的 正负效应，并比较得出：信息约束对金融稳定的负作用远远大于其正 效用，从而化解信息约束，建立必要的信息披露制度是金融监管发展 的必然趋势。最后，从理论分析得到信息经济学对有效金融监管的三 个启示：其一，信息披露是有效金融监管的必然要求；其二，激励相 容的监管制度安排是实现有效监管的根本途径；其三，构筑金融监管 的公共监督体系是提高监管效率的有力保障。 文章的第三部分结合我国监管实际，分别从监管者、被监管者和 监管环境三个方面详细分析了金融监管中的信息约束问题。首先，监 管当局缺乏获取信息的激励，掌握、判断和处理信息的能力不足，监 管信息化程度低等原因导致其面临严重的信息约束。其次，我国金融 监管缺乏被监管者的参与激励。被监管者的产权问题、管理者的角色 冲突以及内控制度不健全等因素使得信息约束问题更为严重。第三， 信息约束致使我