房地产投资信托基金研究文献综述_任宇.pdfVIP

产业经济评论 2015 5 25 May 25 2015 年 月 日 REVIEW OF INDUSTRIAL ECONOMICS ， 房地产投资信托基金研究文献综述 任 宇 夏 俊 （中国电子信息产业发展研究院世界工业研究所，北京，100846； 暨南大学产业经济研究院，广东 广州，510632） [ 摘要 ] 房地产业己成为我国国民经济的支柱产业，其运行与发展关系着国计民生。 但改革开放以来，房地产业一直存在融资压力大、融资渠道单一等问题。为给房地产融 资提供理论参考，文章通过对国内外学者有关房地产投资信托基金（REITs ）的基础理 论及其风险评价方法的相关文献进行综述，提出发展有中国特色的 REITs 是规范我国房 地产金融市场的必由之路，并为我国发展好 REITs 给出了对应的政策建议。 [ 关键词 ] 房地产；房地产投资信托基金；文献综述 [ 中图分类号 ]F830 [ 文献标识码 ] A [ 文章编号 ] 2095-7572(2015)03-0072-06 一、引言 改革开放以来，随着我国经济的高速发展，城镇住房制度从完全计划经济体制逐步过渡到社 会主义市场经济体制，房地产行业的相关制度改革不断取得重大进展。与此同时，商品房、各类 保障房的市场体系也在逐渐壮大，房地产业己成为我国国民经济的支柱产业。房地产业的高效运 行和健康发展关系着国计和民生，成为近年来中外学术界的研究热点。目前，我国房地产业还存 在融资压力大、融资渠道单一等问题，大大制约着我国房地产业的可持续发展。在上述制度背景 与经济环境下，房地产信托投资基金是政府和学界关注的解决房地产业发展问题的资产证券化理 论与应用课题的一部分。 自20 世纪 60 年代至今，房地产投资信托基金在全球已有50 多年的发展历史，已经发展成 为比较成熟的投资基金，在国际上对解决房地产的融资、促进房地产的发展起到了巨大作用。房 地产投资信托（REITs ）是美国解决房地产发展和融资的主要金融创新。在我国，房地产信托投 资基金的发展虽还处于起步阶段，但已成为我国解决房地产融资、缓解房地产发展导致高金融风 险的路径之一。2003 年下半年以来，多个房地产信托计划被推出，募集资金达数十亿，如2005 [ 收稿日期 ] 2015-1-07 [ 基金项目 ] 2012 年度国家自然科学基金青年项目 ）；中国博士后科学基金第53 批面上项目（2013M530812 ）； 2012 年度广东省优秀博士学位论文资助项目（SYBZZXM201319 ）；2013 年度国家自然科学基金重点项目； 广东省普通高校人文社科重点研究基地项目）。 [ 作者简介 ] 任宇（1982- ），女，河南周口人，中国电子信息产业发展研究院世界工业研究所助理研究员； 夏俊（1990- ），女，四川内江人，暨南大学产业经济研究院硕士研究生。 72 理论与实证 年年底，领汇房产基金（0823.HK）、泓富房产基金（0808.HK）和越秀房产基金（0405.HK）等 先后在香港联交所成功上市，这对解决房地产融资渠道单一和融资难的问题做出了很大贡献。 为此，本文将回顾已往的房地产信托投资基金研究，尤其针对近年来的国外研究热点问题， 对现有的研究成果进行分类与归纳，试图