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SNAI财经讲堂——深圳 财务分析与决策支持 刘凤委博士 liufengwei@snai.edu 会计准则改变影响财务报告使用  损益表转向资产负债表，但考核与业绩评 标准导向未变  资产、负债、收入和费用以及权益的确认与 计量  资产减值  无形资产  表外负债  收入确认  综合收益计量：ROE还准确吗，业绩评价合理吗  公允价值采用 如何认识财务分析  财务比率分析（忽视会计、忽视舞弊、忽视 风险、忽视商业模式、忽视行业背景、宏观 经济环境）  哪些决策  企业内部——经营活动？投资活动？筹资活动？  评判企业——选股与贷款  评判经理——业绩评 如何认识财务分析  忽视财务——决策的经济后果  企业增长越快越好  企业规模越大越好  投资回报率越高越好  利润越大越好  何谓公司？谁拥有控制公司？公司目标风险 与投资者目标风险是否一致？ 你们分析报表的目的是否一致？ 你更关注什么 如何认识财务分析  财务分析——结果导向的后果  利润为基础的监管——证监会  会计业绩为基础的投资决策——亚马逊  通过财务分析，辨别企业核心竞争力、核心 资源、潜在的风险，识别未来的发展趋势 财务分析的框架 商业模式、竞争优势及财务分析 2013/5/11 8 财务分析框架 战略、商业模式与财务分析 商业模式、战略与财务数据  差异化战略：毛利率高，周转率相对低、费 用率相对高；固定成本高、经营风险大；品 牌珍惜度高——围绕其构建核心竞争力  科技创新  暴利？  低成本战略：毛利率低，周转率高，压缩费 用和成本——围绕其构建核心竞争力  沃尔玛  春秋航空 商业模式、战略与财务数据  市场定位准确+轻资产运营  美特斯邦威、NIKE  蒙牛乳业  价值链条竞争——高风险  高速公路、房地产是暴利吗 会计分析 安然公司会计处理  正确的做法  借：银行存款 贷：负债  安然公司的会计处理  借：银行存款 贷：收入  资产负债表  利润表  现金流量表 会计要素——资产  应收账款  坏账与集中度  存货  影响毛利——汽车冲压件  周转率——JIT模式  减值及转回——蓝田股份 会计要素——资产  固定资产  折旧方法——钢铁行业  经营风险——专用性、经营杠杆与经济周期  麦当劳与银行  商业地产增值？  长期股权投资的影响  金融资产计价模式与风险实质 会计要素——负债  债务期限结构  表外负债  TCL国际化风险  经营与融资租赁  担保 会计要素——所有者权益  股本——战略投资者的作用  资本公积——综合收益与业绩评  股权结构  股东目标与企业目标  谁掌控企业至关重要  股权制衡更好吗 财务分析 利润表的列报 按性质列报 按功能列报  收入  收入  其他收益  销售成本  产成品和在产品存货变  毛利 动  其他收益  耗用原材料和易耗品  销售费用 